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融资融券与股指期货专题报告
【2010 年 2 月 22 日】
Wind 资讯金融情报所



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融资融券与股指期货专题报告
一、热点新闻时间表
当全球逐渐走出金融危机影响的时候,中国 A 股市场也从 2008 年的 1664 点爬升到了 3000 点附近,证监
会在此时原则上批准了融资融券与股指期货业务的开展,作为一项市场制度建设的完善之举,融资融券股指
期货的推出对中国证券市场的发展具有划时代的意义。在发达国家证券市场中,融资融券股指期货是普遍实
施的两项成熟的交易制度,国内推出两项业务旨在增强市场流动性的同时,能够保持市场的稳定性。

融资融券、股指期货业务开展进度表:
证监会新闻发言人表示,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种,证监会
将按照“试点先行、逐步推开”的原则,综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点
2010年1月8日
实施方案准备情况,择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点,并根据试点情况和市场状况,
逐步扩大试点范围。
2010 年 1 月 13 日证监会批准中金所开展股指期货交易。
中国金融期货交易所发布《股指期货投资者适当性制度实施办法(试行)》和《股指期货投资者适当性制度
2010年1月15日操作指引(试行)》两项征求意见稿,规定股指期货投资者准入门槛。中国证监会发布了《关于建立股指期
货投资者适当性制度的规定(试行)(征求意见稿)》,公开向社会征求意见。
2010 年 1 月 19 日中国金融期货交易所就交易规则及其实施细则修订稿和沪深 300 股指期货合约向社会公开征求意见。
2010 年 1 月 22 日证监会颁布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》,明确申请融资融券业务券商的条件。
2010 年 1 月 23 日股指期货首次开户测试顺利完成。
公布融资融券业务试点初期融资买入标的证券和融券卖出标的证券与可充抵保证金证券范围、折算率及相
2010年2月12日
关事宜。
2010 年 2 月 20 日证监会正式批复中国金融期货交易所沪深 300 股指期货合约和业务规则。
2010 年 2 月 22 日中金所 9 时起开始正式受理股指期货客户开户申请。


二、机构分析股指期货与融资融券推出的意义
股指期货的推出有利于期货交易市场和股票现货市场的连结融合,有利于这两个资本金融证券市场的一
体化联系;股指期货和融资融券的做空机制,打破了 A 股市场长期以来缺乏做空机制的格局,做空机制的引
入有利于提高市场效率和合理价格的形成,从而也可以在很大程度上抑制坐庄盈利模式的蔓延;股指期货的
套期保值功能还有利于规避风险系统,促进价值投资和中长线投资,平缓市场中线波动。
融资融券的推出有利于货币资金市场和股票交易市场的连结融合,有利于这两个资本金融市场的一体化
联系;融资融券和股指期货均采用杠杆交易模式,保证金交易虽然大大提高了资金使用率,但同时扩大了市
场中的风险,市场风险和信用风险将成为交易所、券商、期货公司等中介机构面临的重要课题。

东海证券: 如果融资融券和股指期货能真正使我国股价形成机制更为合理,那么在整体一直高估的中国股市中,融资融
券与股指期业务的推出可能对我2000 年以来均在 3%以下,
有些年份甚至为负,说明股市整体一直处于高估状态。但我国经济的高速增长,导致居民定活期储蓄存款、
企业定活期存款等的快速增长支持股市流通市值的不断增长,这种局面有望在经济保持较快增长下保持下去。

金融就是数据 2
融资融券与股指期货专题报告
第一创业: “融资融券、股指期货”推出助推股指闯关周五上融资融券以及股指期货获国务院通过,股指期货将逐步进
入实施阶段,在相关规章制度建立后,我们认为融资融券业务或在股指期货前率先在近期推出,而股指期货
的正式推出或在年中