当前我国金融领的“灰犀牛”及防范.doc

当前我国金融领域的“灰犀牛”及防范“灰犀牛”的概念及特征下载论文网/3/ “灰犀牛”的概念最早由美国学者米歇尔?沃克(MicheleWucker)在2013年的达沃斯论坛提出,并在2016年出版的《灰犀牛》一书中进行了系统性阐述。“黑天鹅”和“灰犀牛”都是用来描述后果严重的重大事件,但“黑天鹅”事件发生概率低、极其罕见且不可预测。与“黑天鹅”相对应,“灰犀牛”是指代大概率、事发前有迹可循却未引起足够重视,最终引发严重后果的重大危机事件。灰犀牛体型庞大,常给人一种行动迟缓、体态愚笨的错觉,从而时常忽略了危机的存在,但当灰犀牛发起进攻,阻止它的概率接近于零,最终引发破坏性极强的灾难。灰犀牛体型庞大,应该很容易发现,本不应该被忽视,而正是因为其体态愚笨巨大,才让我们低估了它的风险,疏于防范,最终造成严重后果。值得注意的是,很多“灰犀牛”事件往往有前车之鉴,却未能进行针对性防范,由此导致了重大危机。当前我国金融领域的“灰犀牛”第五次全国金融工作会议提出“把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”。防范化解系统性金融风险,重点在于防范化解重点领域风险。在第五次全国金融工作会议后,《人民日报》头版刊发的评论员文章《有效防范金融风险》提出,既要防“黑天鹅”,也要防“灰犀牛”。当前我国在影子银行、企业杠杆率、房地产泡沫、人民币汇率以及地方政府债务五个领域,触发“灰犀牛”事件的可能性较高。防范“灰犀牛”事件,需要从国内外过往的危机中吸取教训,及早摸清情况,尽快明确重点,及时采取措施。参照“灰犀牛”事件的具体特征,不难发现“灰犀牛”的概念与金融风险有着密不可分的联系。一是影子银行乱象。金融危机以来,我国影子银行快速发展。2012年后,影子银行的融资规模最高累计达到了同期社会融资规模的40%,2017年初影子银行的比重又出现了大幅度的提高,已经是社会融资中不容忽视的一部分。在经济繁荣时扩张,在经济萧条时收缩,影子银行的活动具有顺周期性,容易加剧经济周期的波动。影子银行体系自身比较脆弱,具有一定的内生不稳定性。其规模的不断扩张也抬高了社会融资成本。影子银行间联系密切,与商业银行及其他投资者也存在较高的关联度,容易导致风险在不同金融机构之间的传播扩散,放大系统性金融风险。影子银行业务本身还具有规避监管的特征,监管部门对其融资活动的约束能力有限。影子银行这头“灰犀牛”已经清晰可见,严格地监管和遏制必不可少。二是企业杠杆率高企。高杠杆率已成为我国经济发展的切肤之痛。据国家金融与发展试验室统计,截至2015年底,我国债务总额为万亿元,全社会杠杆率达到249%。其中,非金融企业部门的债务率高达156%,已成为当前我国最突出的债务问题和去杠杆工作的关键领域。当前我国宏观经济仍面临较大的下行压力,而且在钢铁、煤炭、房地产等行业,实体经济行业去杠杆又与去产能、去库存、补短板等任务相交织,更进一步加大了企业去杠杆的压力,导致我国企业去杠杆工作效果低于预期。高杠杆是金融风险的主要来源,杠杆过高会造成系统性金融风险,防范“高杠杆”这一“灰犀牛”势在必行。三是房地产市场泡沫。近年来我国房价不断走高,部分热点城市地区的高房价已经远远超出了居民的经济承受能力,房价调控使人们产生了房价“只升不降”的错觉,加剧了房价泡沫化现象。2016年银行的房贷资产不良率为%,虽然目前仍处低位,但其增速明显高于制