中原证券-银行业：利率市场化与存款保险专题研究.pdf

银行业
陈曦
执业证书编号:S0730511080002 利率市场化与存款保险专题研究
021-50588666-8110

证券研究报告-行业分析同步大市(维持)
发布日期:2012 年 9 月 20 日报告关键要素:
利率市场化改革的推进以及存款保险制度的出台将对我国银行
盈利预测和投资评级
业造成重大深远的影响。中的低限估算在
股票简称 11EPS 12EPS 13EPS 评级
10%—13%,而行业竞争格局或将发生大的改变。
北京银行 买入
民生银行 增持投资要点:
兴业银行 增持
z 受利率管制的放松以及金融业竞争的加剧的影响,未来数年我
浦发银行 增持或将处于一个下降通道,我们认为中的低限应该是在 10%—13%的水平,离目
前大约有—的下降空间。
银行板块相对沪深 300 指数表现 40% 50%
z 随着利率市场化的推进,存款保险制度也呼之欲出。目前全世
15% 银行指数沪深300
界已有 110 多个国家建立了显性存款保险制度,但理论界对于
10%
存款保险有效与否的争议从未平息。我国一直以来实行的是几
5% 乎全额赔付的“隐性”的存款保险,而存款保险制度的建立是
0% 为了将这一隐性存款保险转变为显性,通过建立市场化的风险
-5% 补偿机制,在市场、股东和存款人之间合理分摊因金融机构倒
闭而产生的财务损失。根据实证分析的结论,如果制度设计得
-10%
当,我国存款保险制度从隐性到显性的转变,将降低银行业的
-15%
道德风险。
-20%
我国的存款保险制度可能会做出以下几项具体的制度安排:在
11-09 11-10 11-11 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 z

存款保险机构的职能设计上将采用“广义”的职能,存款保险
相关研究机构有权参与问题金融机构的处置决策,并可能具有一定的审
慎监管权;金融机构的参保将是强制性的;住户存款以及企业
存款将被纳入保障范围;存款保险限额将被引入;采用差别费
率模式,并且费率将随基金规模的变化而调整。
z 我们估算存款保险的保费支出对银行业净利润的影响将在 2
个百分点之内,这是一个基本可以承受的合理水平。
z 利率市场化与存款保险或将促使银行业的竞争格局发生变化。
联系人:周楷翔就利率市场化而言,我们认为相对会有利于富有创新精神、战
电话:021-50588666-8031 略定位清淅、执行力强的中小银行。而存款保险则恰恰相反,
传真:021-50587779 由于加大了各类银行在信用风险上的差异,中小银行可能会受
地址:上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼到更大的冲击,城商行的压力又将甚于股份制银行。
邮编:200122
z 风险提示:经济衰退的程度及持续时间超过预期,资产质量严
重恶化。
银行业

目录
引言..............................................................................................................................................3
1、利率市场化对银行业的影响....................................................................................................4
风险调整后的存贷利差收窄.................................................................................................................... 4
长期 ROE 低限 10%—13%,降幅约 40%.............................................................................................. 6
行业竞争格局有望发生重大改变.........................................................