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从欧洲债务危机看欧元区的制度困境
姜艳霞
一、欧洲债务危机的源起和发展
金融危机爆发以来,世界经济面临诸多的不确定性,虽然各国已经走出了危机的底部,但是何时能走上复苏之路、复苏的速度如何仍不可预知。当前,仍有许多危机后的“余震”,比如迪拜债务危机和希腊债务危机等,这些债务危机引发了全球金融市场的动荡,甚至有人担心这些会引发世界经济二次探底,造成二次危机。
欧洲债务危机源起于希腊债务危机,2008年希腊政府为应对金融危机,举债帮助银行业和金融机构度过难关,%和113%,远高于欧洲稳定与增长公约规定的3%和60%的上限。随着希腊财政状况的显著恶化,2009年12月全球各大评级公司纷纷下调了希腊政府债务的信用评级,导致希腊融资成本不断提高,主权债务危机开始暴露。随后,希腊股市大跌并引发全球股市大跌,欧元对美元急剧贬值。希腊危机还蔓延至其他的欧元区成员国,西班牙、葡萄牙和意大利等也面临着财政恶化的状况,有人称之为“笨猪四国”(PIGS)。市场对这些国家的主权债务也表示担忧,国际评级机构下调了葡萄牙、西班牙主权债的信用评价,债务危机在欧洲不断蔓延,引发市场恐慌,
早在希腊债务危机初期,欧元区内关于是否救助希腊就存在争议,德国、法国等成员国认为此次危机是由于希腊没有严格按照财政纪律的约束导致的,欧元区不应该进行救助。但是,随着希腊危机的不断升级,市场恐慌情绪加剧,以及可能由此引发“多米诺骨牌”效应等,欧元区同意有条件地为希腊提供援助,同IMF一起提供了高达7500亿欧元的旨在应对欧洲债务危机的救助计划。
二、PIGS加入欧元区前后的财政状况对比
虽然有稳定与增长公约的限制,但是欧元区各成员国在财政纪律方面仍有诸多问题。1999年欧元区成立之初,希腊因政府赤字和政府债务不符合马约规定而没有加入欧元区,直到2001年两项指标有所改善后才被批准加入。事实上,希腊2001年之所以达到马约规定的标准,正是因为在高盛的帮助下掩盖了财政方面存在的问题,并导致目前的危机。其他的南欧国家,如意大利、西班牙等国政府债务一直表现不佳,参见表1和表2:
表1:PIGS四国的政府财政赤字率单位:百分比
1998
1999
2000
2001
2002
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2006
2007
2008
2009
欧元区16国
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希腊
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意大利
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葡萄牙
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西班牙
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