第五章多方案的项目评价.pptx

第四章经济效果评价指标与方法二、独立方案的经济效果评价方法独立方案的采纳与否,只取决于方案自身的经济效果,因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有:、各方案的决策特点(先决条件:只考虑经济因素/投资金额下限,各方案间无财务上的联系。)1、独立方案的评价特点A只需与0方案进行比较和决策,一组独立方案无需横向比较B各方案寿命不同不影响决策C可选一个,多个或者不选,只与0方案比较,有多个方案需进行多少次的比较。2互斥方案的决策特点互斥方案A两方案必在同样有效期内进行比较,不同时应处理B0方案为方案的取舍标准C为选优,方案间需横向比较(MARR相同的期望收益率贴现)。§:NPV\AC\IRR\B/C比值法/T例1 A\B独立,现金流量如下表,MARR=15%,Nb=6年。评价方案。方案投资年净现金流寿命A2003810B2003220解:①NPV法NPVA=-200+38(P/A,15%,10)=-=-200+32(P/A,15%,20)=②IRR法-200+38(P/A,15%,10)=0IRRA=%-200+32(P/A,15%,20)=0IRRB=%选B(由于此题的投资一样,为简便直接比较内部收益率的大小)③投资回收期法nA=200/38=<6nB=200/32=>6选A注:前两种方法结论一致,投资回收期法不一致,由于投资回收期法没有考虑资金的时间价值,也忽略了回收期后的投资收益,因此以动态的NPV法和IRR法的结果为准。但是在以下情况下,投资回收期也可使用企业资金有限,希望尽快的还本近期有有利的投资机会,急需早日回收资金以便进行投资产品技术进步周期短,市场变化快,风险大由于通胀,急于回收。例2用NPV法,IRR法,AC法,B/C法进行独立方案的决策。MARR=20%。方案ABCD投资2000015000030000160000有效期5102030残值4000-**********年净利6000400001000040000解: NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5) =-<0 ACA=-20000(A/P,20%,5)+6000+400(A/F,20%,5) =-150<0B/C=6000/『20000(A/P,20%,5)-4000(A/F,20%,5)』=<1IRR: -20000+6000(P/A,IRR,5)+4000(P/F,IRR,5)=0 IRR=19%<20% 均不可行,其他方案以此类推。得到一下结果方案NPVACB/CIRR决策A--%%%%可行决策:BCD可行分析:①BC两者投资相差5倍,净现值,年值几乎相等,因此,净现值,年值方法不能反映资金的利用效率。②内部收益率,B/C比值法来看,C都要明显优于B,因此,这两种方法可以反应投资的赚钱能力。二无资金限额下互斥方案的评价1 寿命期相同的互斥方案方法的选择(NPV法。AC法,此两者为绝对值指标,可直接选优。IRR和b/c法为相对值指标,需两辆比较优劣,计算起来比较繁琐)IRR与b/C法的评价步骤按投资从小到大排列计算IRR与b/C并与0方案比较计算ΔIRR和ΔB/C得出最优例MARR=10%,单位:元评价方案KBnLA200003000200B350005000200C10000090002010000解:计算结果如下方案NPVACB/CIRR%-21892-%结论:⑴NPV法和AC法,可知,A,B可行,最优为B⑵IRR法和B/C法,A,B可行,但需计算ΔIRR和ΔB/C的值。KBLnΔIRRΔB/CB-A15000200002012%⑴:100万年经营成本:4万寿命期不同的处理结果寿命取值AC(万元)(A/P,10%,9)+4=(A/P,10%,10)+4=:仅仅由于年限取值的不同,得出的结论完全相反,因此寿命的取值是很重要的。⑵不同寿命周期方案的处理方案①最小公倍数法方案K年收益寿命残值MARRA40002000420015%B50001800121000例