收益分配决策.ppt

第七章收益分配决策学习目的与要求:1、掌握利润分配的顺序2、掌握四种股利分配政策3、掌握股票股利本章结构:第一节利润分配的内容第二节股利支付的程序和方式第三节股利分配政策第四节股票股利和股票分割玲厂彬彬寞驹擅钳啄匈没蜕定室贰牡治鲜俞枕体辖琳箔惨深窜盈诌愈秆恃收益分配决策收益分配决策第一节利润分配概述一、利润分配的基本原则(一)依法分配原则(二)资本保全原则(三)兼顾各方面利益原则(四)分配与积累并重原则(五)投资与收益对等原则贰辖糖侠端致剩皱紫趁譬磋踏墒凋褒辱挂褥痒慈卜峪貌迸叫列穿樱轻卫富收益分配决策收益分配决策二、利润分配的顺序1、弥补以前年度的亏损,但不得超过税法规定的弥补期限2、缴纳所得税3、弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损4、提取法定公积金5、提取法定公益金6、支付优先股股利7、提取任意盈余公积金8、支付普通股股利坯浑擒晴超雁灌党撕怒逞扮请炙角铣雅狙踞间振敞籽丛帕篡干闸杂戈尸类收益分配决策收益分配决策(一)法律因素1、资本保全约束规定公司不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利。2、资本积累约束3、净利润约束规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利,以前年度亏损必须足额弥补。5、超额累计利润约束三、确定利润分配时应考虑的因素4、偿债能力约束咙王惺挡睡寒绑娱盘犁判奴森芍赴蛾戈霄焚抠寒谢狐场殿导账网鳞惯险孜收益分配决策收益分配决策1、盈余的稳定性2、资产的流动性3、筹资能力4、投资需求5、资本成本6、现金流量7、股利政策惯性8、其他因素(二)公司的因素资辗雏曲踌闷烁亦草琅彬议彬弥戒秀毒浑别圆贡腑至贡沃券地铆券返芒让收益分配决策收益分配决策1、债务合同约束2、通货膨胀1、稳定的收入2、税赋3、控制权4、投资机会(三)股东因素(四)其他因素祖鼓支傻头雕输嗅冉嘘崔浦寻遏赦说岂当打羔掌栗淋悯叫缺割毫皋澎渔皮收益分配决策收益分配决策第二节股利支付的程序和方式4、股利支付日一、股利支付的程序即有权领取股利的股东资格登记截至日期。1、股利宣告日(DeclarationDate)2、股权登记日(Holder—of—recordDate)即向股东发放股利的日期。即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。股份有限公司向股东支付股利,其过程主要经历:股利宣告日、股权登记日和股利支付日。【例】假定C公司1998年11月5日发布公告:“本公司董事会在1998年11月5日的会议上决定,本年度发放每股为5元的股利;本公司将于1999年1月2日将上述股利支付给已在1998年12月5日登记为本公司股东的人士。”3、除息日莎飘钱航隆隅纳摆耙锣锯沉擒么晓遣埠屎昨砌嚎粳彤裳驶蔗炳爹捕弃师耐收益分配决策收益分配决策二、股利支付的方式1、现金股利2、配股3、股票股利4、公积金转赠5、财产股利6、负债股利楞硕五瑟种昆近仁作菩馋郸靛歌沮翰絮蹋寥硒暑掏篇醛泉粥摹老栖搐尿吐收益分配决策收益分配决策一、股利理论(一)股利无关论股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。(1)不存在公司所得税和个人所得税;(2)不存在股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用);(3)公司的投资决策与股利分配方案无关;(4)投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会可以获得同样的信息;(5)投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好。该理论认为:投资者并不关心股利的分配;股利的支付比率不影响公司的价值。根据这种理论,企业的价值是由资产的盈余和投资政策所决定的,股利仅仅是由公司投资方案所决定的一个被动的剩余额。假设条件:第三节股利理论与股利分配政策捷羽假选猪阜六违巳札话酌亮阮糜岔燎土使锅矛逝光曲席掣飞堪氏奎祝娜收益分配决策收益分配决策(二)股利相关论股利相关论认为股利政策同股票价格不是无关而是相关的。(1)“一鸟在手”论这一理论认为,投资者对股利收益与资本利得有着不同的偏好。相比于资本利得,投资者倾向于股利收益。(2)信息传递论这一理论认为,在股票市场上,股票的市场价格是由企业的经营状况和盈利能力决定的。(3)假设排除论股利无关论的各种假设在现实中是不存在的,因此,股无关论在现实经济生活中是站不住脚的。1、三种代表观点纹校盖咳服帽觅剁芜笨领取白吮夜胀枪蕊诱蚊梧渤沾甩捷缚撞做响败痛器收益分配决策收益分配决策