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第六章股利政策(Dividend Policy)
教学目的与要求
理解利润质量的含义和评价
掌握股利政策的种类
理解影响股利支付的因素
掌握股利支付的主要方式
教材内容逻辑安排
创造价值
投资决策
决策标准:投资
于超过最低可接
受收益率的项目。
如项目风险与收
益、资本预算
筹资活动
决策标准:选择
使投资项目价值
最大化并与资产
相配比的融资组
合。如资本结构
决策、筹资规模
决策。
分配活动
决策标准:若无
可获得最低可接
受收益率的足够
项目,可向股东
分配股利。如股
利政策、股利形
式决策。
图表6-1
本章知识结构
利润质量评价
利润及构成
利润分配程序
股利理论
影响因素
股利政策决策
股利政策类型股利分配方案
图表6-2
一、利润构成及质量
1、什么是利润?
2、利润的构成及层次
(1)经济学对利润的定义与会计学不同
(2)这里研究会计利润
(3)采用变动成本法与完全成本法计算利润的层次不同
3、利润质量评价
(1)投入产出比率
(2)利润来源的稳定性
(3)利润的时间分布
(4)利润的现金保障力
投入产出比率
进货与制造部门销售毛利率
销售部门经营利润率
财务经理总资产报酬率
股东净资产收益率
债权人现金的支付能力
思考:如果子公司是一个利润中心,用什么指标考核?如果是一个投资中心又该如何考核?
利润来源稳定性
(1)判断的依据:主营业务利润占利润总额的比例变动
(2)举例:
(图表6-3) 主营业务利润比例变动表
项目 1996 1997 1998 1999 2000
比例% 65 67 78 80 83
思考:主营业务利润占利润总额比例的变动说明了什么?
利润的现金保障能力
(1)问题的提出:会计利润与经济利润的确认标准不同
(2)评价指标:现金营运指数
现金营运指数=经营现金净流量/经营所
得现金
经营现金净流量=经营活动净收益+非付现费用
(四)我国国有企业利润分配程序
1、法律依据:《公司法》
2、利润分配的含义
3、利润分配的项目
(1)盈余公积金
法定盈余公金
任意盈余公金
(2)公益金(3)股利(向投资者分配的利润)