财务管理课件收益分配管-PPT.ppt

第十一章收益分配管理
第一节收益分配程序、形式及制约因素
第二节股利理论
第三节股利政策实务
第一节收益分配程序、形式及制约因素
一、收益分配程序 P220
(一)息税前利润的分配
(二)利润总额的分配
(三)税后利润的分配
二、收益分配形式 P221
(一)利息---债权人
(二)激励性报酬---人力资本
(三)股利或分红---投资者
三、收益分配的制约因素 P221
(一)企业员工和管理当局的利益要求—较低的
现金股利
(二)债权人的利益要求–制约股利分配的保护
性条款,希望少分配或不分配股利。
(三)股东的利益要求
1、控股股东—关心企业的长远发展;
2、中小股东—注重当期利益。
第二节关于股利政策的理论观点
一、投资决定模式 P223
二、股利决定模式 P224
三、收益决定模式 P227
一、投资决定模式(股利无关论)P223
基本观点:当拥有有利可图的投资机会时,利用这种投资机会可使公司价值增值。即,投资项目使公司盈利从而使公司价值提升,股利分配不影响公司的市场价值。
这种理论包括两个推论:
投资者并不关心公司股利的分配
股利支付率不影响公司的价值
这种理论倡导的股利政策类型:剩余股利政策
股利无关论(续)
基本假设:
完全资本市场假设
①所有交易主体地位平等;②信息对称;
③无交易费用④资本利得和股利不存在税负差异
理性行为假设--对资本利得或股利没有特殊偏好。
充分肯定假设
投资政策不受股利决策影响,且保持不变
公司可以自由进入资本市场筹集资金
二、股利决定模式(股利相关论)P225
股利相关论-股利分配对公司市场价值有影响
一鸟在手论:投资者更倾向于股利收入
信息传播论:股利传递了有关公司收益情况的信息。
代理理论
三、收益决定模式:股利与净利润挂钩。P227
第三节股利政策实务
一、利润分配的程序 P228
利润分配的顺序--利润总额分配的程序






二、影响股利政策制定的相关因素 P230
(一)法律因素
(二)合同限制因素
(三)股东因素
(四)公司因素
法律因素 P230
法律因素
资本保全约束--股利的支付不能减少资本。
企业积累约束--先提取公积金后分配股利。
企业利润的约束--累计税后利润为正才能支付股利。
偿债能力的约束--无力偿付的限制。
超额积累约束