医药行业：医改方案出台.pdf.pdf

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行业事件快评
易镜明倪文昊

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yijingming@ niwenhao@

¾ 解读医改方案
本报告导读:



投资要点:

z 09 年 4 月6日,《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革

的意见》正式出台。总体来看,正式方案和之前征求意见稿双鹭药业增持

的变动不大。康缘药业增持
恒瑞医药增持
z 《意见》短期目标:到 2011 年,基本医疗保障制度全面覆盖科华生物增持
一致药业增持
城乡居民,基本药物制度初步建立,城乡基层医疗卫生服务国药股份增持
体系进一步健全,基本公共卫生服务得到普及,公立医院改华东医药增持
云南白药谨慎增持
革试点取得突破,明显提高基本医疗卫生服务可及性,有效鱼跃医疗谨慎增持
双鹤药业谨慎增持
减轻居民就医费用负担,切实缓解“看病难、看病贵”问题。

长远目标“建立健全覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度,为
群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务”。


未来 2 年按照三大保险增量角度对行业增速的核算:按照对
z
行业新的增量等于政府投资的 1 倍计算的话,2010 年的增量

相当于 2008 年医药工业的 %,我们估计 09 年医改增量对

行业增速为 4%左右。


z 其他:基本药物制度的可执行性增强、城镇居民基本医保、

新农合之间的衔接给人员流动带来便利。

z 从行业运行数据来看:09 年 1-2 月医药制造业表现持续较好:

利润总额增速达到 %,在 11 个下游消费品行业中位列第

二。一季度以来医药行业风格明显偏向低价股和新药题材,

蓝筹表现垫底。

z 我们总的看法:本次医改方案和之前征求意见稿的差异不大,
和市场预期一致。医改后续配套措施的出台将受到关注(比
如:基本药物目录详细方案和价格)。推荐:双鹭、华东医药、
一致药业,长期推荐:恒瑞、、康缘、科华、双鹤、鱼跃医疗。








请务必阅读正文之后的免责条款部分


。
行业事件快评

09 年 4 月6日,《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》正式出台。
总体来看,正式方案和之前征求意见稿的变动不大。医改是关系 13 亿人民切身
利益的大事,医药行业兼具必需品消费、政策主导下投资加大的两大特征;因此
资本市场对此医改方案给予相当的关注,我们从以下几个方面来解读:

1. 方案简介

《意见》提出了“有效减轻居民就医费用负担,切实缓解‘看病难、看病贵’”的
近期目标,以及“建立健全覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度,为群众提供安全、
有效、方便、价廉的医疗卫生服务”的长远目标。

《意见》全文 13000 余字,共分六个部分,包括:一、充分认识深化医药卫生体
制改革的重要性、紧迫性和艰巨性;二、深化医药卫生体制改革的指导思想、基
本原则和总体目标;三、完善医药卫生四大体系,建立覆盖城乡居民的基本医疗
卫生制度;四、完善体制机制,保障医药卫生体系有效规范运转;五、着力抓好
五项重点改革,力争近期取得明显成效;六、积极稳妥推进医药卫生体制改革。

短期目标:到 2011 年,基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民,基本药物制度初步
建立,城乡基层医疗卫生服务体系进一步健全,基本公共卫生服务得到普及,公
立医院改革试点取得突破,明显提高基本医疗卫生服务可及性,有效减轻居民就
医费用负担,切实缓解“看病难、看病贵”问题。

. 近三年的安排

2009-2011 年着力抓好五项重点改革。

(1)加快推进基本医疗保障制度建设。基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民,3
年内城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗参保
(合)率均达到90%以上;城乡医疗救助制度覆盖到全国所有困难家庭。以提
高住院和门诊大病保障为重点,逐步提高筹资和保障水平,2010 年各级财政对城
镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗的补助标准提高到每人每年 120 元。做
好医疗保险关系转移接续和异地就医结算服务。完善医疗保障管理体制机制。有
效减轻城乡居