国泰美国房地产开发基金.ppt

国泰基金美国房地产开发股票基金2013年5月到美国抄底房地产,买开发商股票,非REITs美录以来最大的底部反弹,机不可失投资标的:房地产开发产业链房地产开发商:美国住宅地产交易量、价齐升木材及建材商:美国住房建材以木材为主建材分销、零售、器材、等传统房贷和金融机构非REITsREITs大多是商业地产,不是住宅地产中国现有房地产QDII基金都是投资REITs基金,但REITS并不是本基金主要投资方向经历前所未有大底之后,美国住宅新屋开工量正由底部反弹住宅开工量(90万栋)仍然大大低于历史均值的150万栋,也低于以前周期底部的100万栋。反弹刚刚开始,是投资房地产开发产业链的好机会。历史平均历史底部历史顶部13数据来源:Factset,截至2013/5/30美录以来最低7年之久的去库存阶段已经结束,市场供应量极低。需要几年补库存过程前所未有的的大底数据来源:Factset,截至2013/5/3013美国地产开发商的信心增强信心来源为市场需求数据来源:Factset,截至2013/5/30美国人口增长稳定,住宅需求长期稳定年人口自然增长约300万人,增长率约1%,%每年正常需要新房150万栋左右,远超现在开工量(不到100万栋)美国即将大赦1100万非法移民,身份合法后即可置产数据来源:Factset,截至2013/5/30美联储量化宽松,房贷利息极低,民众购房能力增强30年定息按揭贷款利率(红线)%左右,大大低于租房成本(蓝线)数据来源:Factset,截至2013/5/30美国房价刚刚触底反弹美国住房价格正在脱离底部,离前期高点还有40%距离。还有很长一段反弹空间数据来源:Bloomberg,截至2013/5美国房地产开发商股票正在从底部攀升中2012年刚开始反弹,距历史高点距离尚远与美国房价有很高的关联性,并且有一定提前量美国20大城市新屋均价指数标普美国房地产开发商指数数据来源:Bloomberg,截至2013/5美国前5大房地产开发商股票详情明显处于周期底部上升期,2013年利润增长超过100%。平均市盈率只有23倍。股价距离历史高点平均达112%。%152%212%132%86%由负变正152%上季度收入增长44%49%35%40%37%59%49%上季度房屋销售订单增长35%34%35%34%30%40%34%2013年预计利润增长112%113%85%197%51%由负变正113%2014年预计利润增长143%71%54%52%31%506%71%股价距离历史高点112%78%118%69%15%281%78%数据来源:Bloomberg、券商、国泰。截至2013/5/30