推动我国私募基金健康发展的对策.pdf

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2008年第 66期(总第 2194期)
年上半年达到了 1 8万亿美元。
推动外汇储备迅猛增长的原因是什么?
放眼全球,美国国际收支经常项目赤字庞推动我国私募基金健康
大,债务增长过快,最终导致全球经济失衡。中发展的对策
央财经大学金融学院教授郭田勇说:“在中国双
顺差的格局下年上半年又有很多资金流
, 2008 邵彦敏
入,导致外汇储备增长很快。从这个角度上看,
储备增长太快是经济失衡的一种表现。” 1 制定和完善与私募基金有关的法规和政
改革初期,这是一种必要的选择,否则不可策。无法可依是目前我国私募基金面临的最大
能在经济基础薄弱、资金紧缺的条件下利用外部难题。对此政府应当加紧制定和完善与私募基
资金快速发展。问题在于当经济上升到一定阶金有关的法律、法规和政策,使其有一个恰如其
段后,这个政策应当进行适度调整。而我们的调分的法律身份。这样既可以顺应市场发展的大
整有些滞后。由于长期采用以投资为主的粗放趋势,又有利于其规范性运作和健康发展。鉴于
型增长方式,使得中国经济投资比重过大,消费我国颁布的《中华人民共和国证券投资基金法》
需求不足。这一方面导致能源、资源消耗量大, 所规定的基金是属于契约型基金,建议我国的私
难以持续发展;另一方面导致外贸依存度增大, 募基金在法规管理方面也应被纳入该法范畴之
这种经济增长方式长期持续就造成了国内经济内,并依据该法,由基金发起人和基金管理人、基
失衡。金托管人订立契约组建契约型私募基金公司。
交通银行首席经济学家连平指出,近年来, 私募基金公司依据法律、法规和私募基金契约负
无论是经常项目、资本项目以及错误与遗漏项责私募基金的经营和管理操作。私募基金托管
下,都有大量的外汇资金流入,由于要维持汇率人负责保管私募基金财产,执行私募基金管理人
的相对稳定,央行被动地在市场上购买外汇,加的有关指令,办理私募基金名下的资金往来,私
上长期以来的结售汇制,强制外汇回流,卖给银募基金投资者通过购买私募基金单位,享有该私
行,自然促进了外汇储备的增长。人民币升值, 募基金的收益并承担该私募基金的风险。
使得银行不愿更多地持有美元的外汇头寸,加剧 2 加强对私募基金的监管力度。在私募基
了外汇储备的激增。国际社会看好中国经济的金存在的问题中,除了法规和市场及交易方面的
中长期发展,众多境外资金进来投资实业,也是问题之外,更多的问题是由于缺乏监管,私募基
推高外汇储备的重要因素。同时,人民币兑美元金无拘无束自由发展造成的。这些问题大都可
升值的情况下,在汇率上还有一块收益,也造成以通过科学合理地进行监管加以解决。要确定
目前储备继续增高。统一的监管部门,制定有效的监管原则,明确具
由此可见,短期诱因和长期政策积淀因素导体的监管内容。将监管的重点放在强化对信息
致了外汇储备增速加快。张承惠说:“如果美国披露和风险揭示的要求上。强化信息披露和风
经济形势好转、国际金融市场走稳、美元走强,则险揭示是控制私募基金的有效手段。
外汇储备增速会减缓。但由于长期因素难以在 3 发展多层次资本市场,努力提高证券市
短期内改变,因此,短期之内外汇储备规模偏大场的活跃程度。我国应尽快完善多层次资本市
的问题难以解决。”场,以满