资管新规对投资者最大的影响刚性兑付、高杠杆高收益产品成历史.doc

螂资管新规对投资者最大的影响刚性兑付、高杠杆高收益产品成历史蒁艿摘要:监管部门针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利频繁等问题,正在酝酿起草统一标准规制(下称新规),主要措施包括打破刚性兑付、加强非标资产管理、统一资本约束、统一杠杆要求、消除多层嵌套等。蚃袃关键字:资管新规对投资者最大的影响,资管产品不再刚性兑付,高杠杆资管产品,高收益资管产品,资管产品包括哪些产品蕿螈昨天开始,朋友圈在大幅刷屏,资管新规要来了并有多种解读,但基本都站在基金管理人、产品设计方的解读去研究政策,对投资者的影响到底在哪些地方?蒃先看政策,消息称监管部门针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利频繁等问题,正在酝酿起草统一标准规制(下称新规),主要措施包括打破刚性兑付、加强非标资产管理、统一资本约束、统一杠杆要求、消除多层嵌套等。蚀第一个需要解决的问题,资产管理业务到底包含哪些产品?蚈资产管理产品包括:银行理财产品、资金信托计划,证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资产管理公司发行的资产管理产品,公募证券投资基金,私募投资基金等。膈这几乎是要把投资者能买到的产品都一网打尽了。膄接下来谈谈影响。蚂最大的影响是打破刚性兑付。银行理财一直以来都是银行刚性兑付,信托虽然早就打破刚性兑付,但大型有实力的信托公司还会有刚性兑付的优势。新规一出来,大家都不能刚性兑付,那就等于安全线都统一了,都没刚兑了,凭产品的质量说话。肀第二大影响是限制杠杆。市场上高杠杆套利型的高收益债券产品要消失了。薇债券型私募基金有一个重要的赚钱模式,买入高利率债(%),质押给机构借钱(假设借钱成本3%),再去买高利率债,从中赚取息差(%-3%=%),然后再放10倍杠杆,那就能收获年化15%的稳定的低风险收益。羄现在不允许放高倍数的杠杆,所以这类产品甚至是债券私募中有用相关策略提升收益的都受到影响,结果就是这种以高杠杆倍数进行套利的产品将消失。螃新规规定如下:银行理财、公募基金、证券期货经营机构私募资管产品,总资产/净资产比例一般为140%,个别为200%。投资于同类资产的产品适用统一标准,固定收