弹性通胀框架下的资产价格通胀.ppt

弹性通胀目标框架下的资产价格WrittenbyCGW母鲸闽涯誉连柏观沮知戏咯渝鲤弦隘俺霜艘仆竹螺坊即蕾登廊被液疯摹嚷弹性通胀框架下的资产价格通胀弹性通胀框架下的资产价格通胀Contents资产价格与央行政策(CGLW2000)?(wheredowestandnow?):简介缀错原震蚕跌捂再莱帘抠拓肚谷诫助韩属缎己式诀邯沫矩浇迫帜庞氏砸墓弹性通胀框架下的资产价格通胀弹性通胀框架下的资产价格通胀简介:BasicViewpoint….aninflationtargetingcentralbankmightimprovemacroeconomicperformancebyreactingtoassetpricemisalignmentsoverandabovethedeviationof,say,atwo-yearaheadinflationforecastfromtarget.(P1)一个通胀定标的中央银行,不仅要对(约两年期预测)通胀目标的偏差做出反应,也要对资产价格偏差反应,可以提高其宏观经济绩效。(1)Poole(普尔)1970年的基本观点当经济波动产生于货币市场时,对利率的逆向操作是有用的。(2)Kent、Lowe(肯特和洛维)1997年的基本观点资产价格很重要的经济体的不动产价格波动外部经济很重要的经济体的汇率波动逆向操作资产价格泡沫通过财富效应引起通胀上升资产价格泡沫通过金融加速器引起通胀上升逆向操作利率,(伯南克-格特勒1999)研究γs>0时,对于资产价格偏差St-1的政策反应,是否可以减少损失L?利率对于资产价格偏差的反应是可取的。(巴提妮-尼尔森2000)(IS曲线决定的)、总供给(带有预期的菲利普斯曲线),与汇率决定方程(利率平价)两种冲击:纯金融冲击和纯总需求冲击金融动荡是唯一来源时,可以对汇率变化进行逆向操作。当总需求冲击也很重要时,汇率的变动可以吸收冲击,消除金融动荡。对汇率变化的逆向操作会适得其反。(P5)(甘博文-卡达热加2000)评估瑞士加入欧元区对宏观经济稳定的影响:瑞士国家银行对汇率变化进行逆向操作,可以减少经济波动。瑞士央行若基于冲击的根源,实施一个比较复杂的战略措施,可能会更好。(巴提妮-尼尔森2000)(甘博文-卡达热加2000)对于汇率进行逆向操作的好坏与否,严格地依赖于经济所受到的冲击的深层次原因和相对重要性。(P6)太钾吮念皋莲烃呀拒爷氓扦致破俄慢头霄变贰徘洪倦攘赁闽巴亨藕瓤痊逝弹性通胀框架下的资产价格通胀弹性通胀框架下的资产价格通胀