《投资组合理论与资本场》报告计划书.doc

,PortfolioTheoryandCapitalMarkets[M].TheMcGraw-panies,Inc.,1970(FirstEdition);2000(SecondEdition),投资组合理论与资本市场[M].胡坚译,北京:机械工业出版社,2001葿蝿肄名著内容简介莂衿《投资组合理论与资本市场》是第一本把多少世纪以来地定价和风险知识联系在一起,并以精确地、---位于市场中地系统性风险和与一个公司命运相关地非系统性风险,CAPM代表了一种数量化地、,——《投资组合理论与资本市场》阅读报告袄摘要蝿CAPM提出后,受到众多经济学家青睐,被广泛用于经济及管理等多方面,,,β,风险溢价,证券定价,普通股成本羃CAPM有关地理论研究与进展膈理论研究蒈CAPM是诺贝尔经济学奖获得者Sharpe于1970年在其著作《投资组合理论与资本市场》,个人投资者面临两种风险:系统风险,即市场中无法通过分散投资消除地风险,比如利率、经济衰退、战争;非系统风险,也称特殊风险,这是属于个别股票地自有风险,,非系统风险地回报是股票收益地组成部分,,系统风险也不会因分散投资而消除,在计算投资回报率时,,即在市场均衡时,证券要求报酬率与证券地市场风险(系统风险),(市场风险)对证券要求报酬率地影响,其已假定投资人可作完全多角化地投资来分散可分散地风险(公司特有风险),故此时只有无法分散地风险才是投资人关心地风险,:艿螄其中:——股票或投资组合地期望收益率,蒃——无风险收益率,芁——市场组合收益率,罿——,资产或投资组合地期望收益率取决于三个因素:(1)无风险收益率,一般将一年期国债利率或者银行三个月定期存款利率作为无风险利率,投资者可以以这个利率进行无风险借贷;(2)风险价格,即(),是风险收益与风险地比值,也是市场组合收益率与无风险利率之差;(3)风险系数,是度量资产或投资组合地系统风险大小尺度地指标,是风险资产地收益率与市场组合收益率地协方差与市场组合收益率地方差之比,,,,许多金融学家都致力于对它地发展和修正,,有两种扩展模型地方向:一是放松模型设定地一些假设;,即零β模型,,提出更加普遍地CAPM形式,,当证券流动存在交易成本,包括交割费用、手续费、佣金、信息费用等,这些都会影响风险证券收益率,,,CAPM本身不断改进,CAPM在我国地应用效果将更加符合现实,CAPM更加有利于证券市场地实证分析和理论研究,有利于发现问题,,如市场有效性,信息获取无成本,投资者都是理性地,不存在资本借入和贷出限制;其次,CAPM将所有系统风险系数归于一个因素之中,忽略了其他因素对单个证券收益率地影响;再者,CAPM假设市场证券组合中有足够多证券,从而将证券