目标企业价值评估.ppt

本章主要内容目标企业的选择目标公司的审查目标企业价值评估目标企业价值评估目标企业的选择利用公司的自身力量高级管理人员独立的并购部门公司外部力量投资银行商业银行财务顾问公司目标公司的审查对目标公司出售动机的审查对目标公司法律文件的审查对目标公司业务方面的审查对目标公司财务方面的审查对并购风险的评估与审查目标公司的价值评估企业并购估价概述企业并购估价的方法成本法市场比较法贴现现金流量法期权法企业并购估价的难题整体资产的复杂性低现金流量或亏损公司并购动因问题目标企业价值评估概述企业价值评估与资产评估企业价值的决定因素目标企业资产的现实重置成本资产的效用,即满足收购者某种需要的的使用价值资产预期的获利能力和在市场上的稀缺程度目标公司的价值评估方法成本法(1)由于并购后目标公司不再继续经营,因此,利用成本法估价适用于企业意欲购买目标公司某项资产或其他生产要素的情况。常用的计价标准有三种:清算价值净资产价值重置价值清算价值法清算价值:即目标公司清算出售,并购后目标公司不再存在时其资产的可变现净值。清算价值法是在目标企业作为一个整体已经丧失增殖能力的情况下的估价方法,主要适用于陷入困境濒临破产的企业。净资产价值法净资产价值,即资产负债表上的资产总额减去负债总额后的目标公司所有者权益的价值。净资产价值评价:优点:以会计核算为基础、可靠、数据容易获取、简单易懂。缺点:不能反映企业未来的盈利能力,所以通常作为目标企业不再继续经营时的估价方法。重置成本法重置成本:即将历史成本标准换成重置成本标准,以资产现行成本为计价基础的价值。使用重置成本法是基于这样的假设,即企业的价值等于所有有形资产和无形资产的成本之和,减去负债。因此这种方法在评估企业价值时,主要考虑的是成本,而很少考虑企业的收入和支出。重置成本法的难点是重置成本的资料很难获取。