第十四章利润分配《财务管理》课程结构企业财务管理目标第一章财务管理的基础观念第二章财务(报表)分析工具第三章财务管理基本内容筹资4、5、6章投资7、8、9章营运资金管理10、11、12章利润及其分配13、14章第十四章总论教学内容教学重点思考题自测题自测题答案本章教学内容第一节国有企业利润分配第二节股份制企业利润分配一、股份制企业利润分配二、股利政策的基本理论三、影响股利政策的因素四、股利政策的类型五、股利的种类与发放程序本章教学重点股利政策的基本理论股利政策的类型第二节股份制企业利润分配二、股利政策的基本理论股利理论主要讨论股利分配对公司价值的影响。(一)股利无关论(二)股利相关论(一):认为公司的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。:①资本市场具有强式效率性;②不存在筹资费用(股票发行和交易费用);③不存在个人和公司所得税;④公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。该假定描述的是一种完美无缺的、理想的市场,因此股利无关论又被称为完全市场理论。:莫迪格莱尼、:(1)投资者不关心公司的股利分配:若公司留存较多的利润用于再投资,会导致公司股票价格上升;此时尽管股利较低,需现金则可出售其股票。若公司发放较多的股利,投资者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。即投资者对股利和资本利得无偏好。(2)股利的支付比率不影响公司的价值:由于投资者不关心股利分配,因此公司价值完全由其投资的获利能力决定,公司的盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。(二):认为股利分配对公司的市场价值是相关的,有影响的。:(1)一鸟在手论(2)信息传播论(3)假设排除论一鸟在手论代表人物:戈登、林特纳主要观点:在投资者眼中,现金股利的风险比资本利得的风险小得多股利收入比资本利得更加稳定可靠“双鸟在林,不如一鸟在手”
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