沙钢启示.doc

自从2009年3月27日钢材期货上市以来,沙钢就积极参与钢材期货套期保值操作。通过对沙钢持仓数据的深入分析,我们可以发现沙钢的套期保值操作大致可以分为三个阶段,分别是积极参与阶段、彷徨摸索阶段以及成熟灵活阶段。作为钢材产品的经营者,我们认为企业更加需要规避钢材市场价格剧烈波动带来的价格风险。只要企业通过参与期货套期保值,有效地规避了由于现货市场价格剧烈波动产生的利润损失,我们认为企业的套期保值操作就是成功的。传统的钢材市场价格形成机制中,主要取决于钢材生产企业、中间贸易商和下游终端用户三者之间的博弈和制约。钢材期货推出以后,市场价格的形成机制发生了很大的变化,价格受到多种因素相互制约的影响。钢厂作为卖出套期保值的参与者,仅仅是影响价格波动的力量之一,并不能对价格走势形成决定性的影响。RB1010合约的持仓量最高峰值接近150万手,随着越来越多的参与者进入钢材期货市场,个体参与者对价格整体走势的影响作用将会越来越小。企业参与套期保值,当合约临近最后交割日时,有两种选择,一种是交割,另外一种是进行移仓,将套期保值仓位建立在远月合约。沙钢套期保值只有少量钢材参与交割,大量钢材通过移仓换月建立到远期合约上。国际钢铁工业协会公布的2009年世界粗钢产量数据表明,沙钢集团以2640万吨钢产量位居全球第7位,排名较2008年的第10位提前3位。2009年,沙钢集团全年销售收入1463亿元,产销率103%,利税总额73亿元,净利润约50亿元,经济效益的排名却跃居仅次于宝钢的第二位。沙钢能够取得如此成就,与沙钢管理经营层智慧的战略眼光和积极果敢的执行力密不可分。2009年3月27日,上海期货交易所推出钢材期货,对中国的钢铁行业的运行产生了深远的影响。自钢材期货运行伊始,沙钢集团就积极参与期货套期保值操作。沙钢在期货市场的操作,曾经一度成为市场上辩论的焦点,也成为期货投机者判断期货价格走势的重要参考指标之一,更加成为套期保值操作者研究学习的重要对象。根据上海期货交易所公布的每日持仓数据,我们收集整理了钢材期货上市一年以来沙钢在期货市场的持仓变化,并结合主力合约结算价、交割月份结算价、钢材现货市场价格以及沙钢出厂价格对沙钢套期保值操作进行了深入研究,以期对钢材行业生产企业以及钢材贸易商参与期货套期保值操作有所启示与帮助。通过对沙钢持仓数据的深入分析,我们可以发现沙钢的套期保值操作大致可以分为三个阶段阶段1:积极参与阶段(2009年4月~7月)3月27日,钢材期货正式挂牌交易,在钢材期货上市后不久,沙钢即积极进场。4月17日,上海期货交易所首次公布钢材期货持仓数据,沙钢在螺纹钢909合约上持有空单31080手,至5月中旬增仓至38744手,之后持仓一直没有变化,至7月14日,沙钢在螺纹钢009合约仍然持有空单38744手。7月15日,螺纹钢突破前期高点,开始出现上涨。随后,螺纹钢价格大幅飙升,7月底钢材期货主力合约连续出现2个涨停板,8月初螺纹钢主力合约价格已升至5000元/吨左右,较半个月前上涨了约1000元/吨。而从7月15日开始,沙钢出现减仓行为,当天处于空头第一位的沙钢减仓5068手,剩余持仓33676手。随着价格的上涨,沙钢的减仓行动一直持续,至8月10日,沙钢螺纹钢0909合约剩余持仓已经为641手。8月11日,0909合约持仓榜前20位中已经再无沙钢席位的身影