证券投资学第2章 证券投资风险和收益.ppt

第二章证券投资风险和收益
证券投资的过程
证券投资过程
买什么证券、买多少、什么时间买
投资者制定投资目标应考虑回报和风险
1. 证券投资的风险
今年的股市

证券投资的风险
证券投资的风险
例子:下一年你有5000块钱用于投资,有六种投资机会:
(1)30天到期、现在年收益率为6%的货币市场基金
(2)一年定期存款,%
(3)10年期长期国债,每年收益为9%
(4)一种股票,现价10元/股,,
(5)一人向你借钱,期限一年,利率15%
(6)
证券投资的风险
问题
你投资在哪种证券
有哪些风险
如何度量风险
如果该股票下一年的预期价格为10元,你是否会投资该股票
投资者如何决策
证券投资风险
风险的来源
经营风险(Business risk)
财务风险(Financial risk)
流动风险(Liquidity risk)
违约风险(Default risk)
利率风险
通货膨胀风险
国家经济状况
系统风险与非系统风险
风险的例子
一支股票,现价100元/股,预期在接下来的一年中的红利为4元,一年后的价格预期为下表所示,无风险利率为6%
state of the economy probability ending price HPR
boom 140元 44%
normal growth 110元 14%
recession 80元-16%
2. 证券投资收益
持有期收益率HPR(holding period return)
HPR
这个概念强调持有期的主要利息,假设持有期的任何收益都重投资在同一种资产上。
例子:一种股票现价为46元,假设一年后价格为50元,两年后价格为56元;,第二年中红利为2元,假设每次分红都在年末进行,求这种股票在这两年中的持有期收益率HPR,以及以复利计算时的每年持有期收益率HPR。
多期持有期收益率HPR
实际中的困难
持有时间的不确定性
交易成本