第8章　国际直接投资.ppt

第8章国际直接投资
Foreign Direct Investment
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教学要点
了解国际直接投资的经济利益
学习编制和分析跨国公司资本预算
熟悉国家风险管理
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国际直接投资
指投资者跨越国界,通过创立、收购等手段,掌握和控制国外企业经营活动,从而谋取利润的一种投资活动
事前必须进行深入、系统的可行性研究
重新分配资源,开辟新市场,是跨国公司经营的战略选择
涉及巨额资金、管理和技术投入,可能培养出有力的竞争对手,造成投资失败
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动机I:比较利益和垄断利润
扩大市场范围和产品销量
吸引新需求
谋求比较利益和超额利润
开发可实现超额利润的国外市场
利用垄断优势
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动机I:比较利益和垄断利润
利用国外生产优势
选择生产要素成本低廉、技术发达的市场
降低生产成本,提高生产技术水平
利用国外原材料资源
控制运输成本
突破贸易壁垒
保障收入的防御策略
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动机II:降低经营风险
规避长期汇率风险
根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产,稳定企业利润和股价
稳定收入和现金流量
通过国际分散化降低企业现金流量波动性,进而降低资本成本
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国际分散化的好处
根据国际分散化的原理,新增一个国际项目可以降低公司的整体风险。关键是选择长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如此一来,不同的国际项目就不会同时进入效益低谷期。
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国际分散化的好处:M公司
项目特征
. .
项目平均的预期税后年收入
项目收入的标准差
项目收入与公司在美国本土收入的相关系数
35%
.09
.80
25%
.11
.02
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假定新项目需使用M公司全部资金的30%,同时假定M公司原来业务收入的收益为20%,
如果选择美国项目,M公司投资组合的方差
国际分散化的好处:M公司
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如果新项目在英国,M公司投资组合的方差
国际分散化的好处:M公司
结果表明,选择英国项目,可以为M公司产生更加稳定的收入流
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