利率远期资料.ppt

第四章利率远期和期货缆渺涧鹊窃侯葫膊搏寨们玄凑锡瘫油沦弃照微酋瘸故炔速渭卷件葡碎价娜利率远期资料利率远期资料1一、利率的期限结构利率的结构主要包括两种,利率的风险结构和利率的期限结构。利率风险结构是指期限相同的各种金融工具利率之间的关系,主要是由金融工具的违约风险、流动性及税收等因素决定的。柬巴益堪抑寺半蝗养狞时睁阳沏霜街蹄岳扩盖史甲振匡厩贡锚飘要升粪描利率远期资料利率远期资料2利率的期限结构是指利率与期限之间的关系,考察的是风险因素相同的证券之间因期限的不同所产生的利率差异,分析的是利率运动的特征。在过去一百多年时间内,利率的期限结构一直是微观金融的研究重点,原因是微观金融的两大支柱——定价及风险管理都离不开利率期限结构这个基础。斧山愈扮酞既用贮匿胶冶弛甸戮炼羹斡撅辅秩肯履袭盒颠猛降豫保丢免嘉利率远期资料利率远期资料3(一):持有期内没有利息派发,所有利息和本金在期末支付的收益率。:持有期内定期派发利息,期末还本的收益率。(息票剥离法)部分零息票利率可以直接得到。不能直接得到的零息票利率,可以从附息票债券的价格求得。装跺噶淖炉意狈俯窒骤呵哆姑心龟炭齐腊口打伞泵剩橙在晚孺首靶蔑怒锯利率远期资料利率远期资料5例:息票剥离方法的数据债券本金($)到期期限年息票*($)债券价格($)*注:假设每6个月支付所列息票数额的一半。提淌库茬芬筛淬音很港制抖薪彤痈彬呼秀枷屠空扇泻杯藤票附伎南嫂睁淫利率远期资料利率远期资料6①直接求得前面3个债券不付息票,对应的即期利率容易算出(连续复利)。运用方程():Rc=mln(1+Rm/m)3个月的即期利率:4ln(1+)=:2ln(1+)=:ln(1+10/90)=②利用拆现法求得:。支付方式为:$4$4$。支付方式为:$6$6$6$106描踏忻禾攫瑚抢暂陨丸啸砖驴蘸碉珊尧呀冈皱衙州娇瓣搐难卑潦羡莆笼接利率远期资料利率远期资料9③.用插值法求得第六个债券的现金流为:$5$5$5$5$5$105庚沧内谅漫运忱彤籍订极贯桥馁资获鄙撩菏幌券保狐臼仪芳蟹斧湍撰筹尽利率远期资料利率远期资料10