试论不良资产证券化中的特殊目的机构SPV.pdf

西北大学
硕士学位论文
试论不良资产证券化中的特殊目的机构SPV
姓名:温怡波
申请学位级别:硕士
专业:经济法学
指导教师:刘丹冰
20080612
内容摘要的机构一关键词:不良资产证券化不良资产证券化已经成为国际上处置商业银行不良资产的主要方法,而特殊目作为不良资产证券化的运作载体,它有着重要的“风险隔离’’功能,在不良资产证券化中处于核心地位。因此,本文在综合运用了定性分析法和比较分析法的基础上,借鉴美国、日本和我国台湾地区立法实践重点分析了与喙氐姆晌侍猓晕夜鶶的立法提出了一点自己本文共分为三部分:第一部分遣涣甲什と闹匾;埂J紫龋治隽薙的基本内涵。其次,详细地介绍了木霉δ芎头晒δ堋T俅危許的组建原则进行了主要阐述。最后,从“真实销售’’和“风险隔离’’两个方面论述了诓涣甲什证券化中的核心地位。第二部分与喙氐幕痉晌侍夥治觥U馐潜疚牡闹氐恪J紫龋樯芰俗髦械姆晒叵怠F浯危岷厦拦⑷毡竞臀夜ㄍ宓厍鳶的组织形式对公司、信托和合伙这三种组织形式作了重点分析。再次,重点论述了搿罢媸销售’’和“破产风险隔离’’这两个关键性问题。最后,对乃笆瘴侍饨辛怂第三部分我国现有法律体系下的捌淞⒎ńㄒ椤V饕R晕夜钟蟹商逑下的;。杓⒚婪ㄏ岛痛舐椒ㄏ礢的立法模式,对我国牧⒎式的选择进行了分析,并对我国⒎ǖ木咛迳杓铺岢隽艘坏阕约旱慕ㄒ椤特殊目的机构风险隔离立法建议的建议。明。印,称为特殊目的机构,它是进行不良资产证券化的中心环节。它是一个专门为实现不良资产证券化而设立的信用级别较高的机构,它的基本操作流程是从资产原始权益人捶⑵鹑处购买证券化的不良资产,以自身名义发行资产支持证券进行融资。巾‘
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学位论文作者签名:三逯牲指导教师签名:图学位论文作者签名:关豇炉瘛埘年拢日细扩年歹月,西北大学学位论文知识产权声明书阳谚年舌月肛日西北大学学位论文独创性声明本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所等机构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它相关数据库。保密论文待解密后适用本声明。本人声明:所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。
引言我国《信贷资产证券化试点管理办法》第二条规定银行业金融机构作为发起机构将信贷资产信托给受托机构,由受托机构以资产支撑证券的形式向投资机构发行受益证券,以该资产所产生的现金支付资产支撑证券收益的结构性融资活动。商业银行不良资产证券化是指商业银行作为发起人,选择不良资产中可预见的现金流资产,将其进行资产重组后通过折价或者低价出售给特殊目的机构一ü庞迷黾逗托庞闷兰对銮科渥什庞煤螅涑鍪鄹蹲收叩囊桓鋈随着市场经济的发展,我国大部分商业银行因各项配套机制及风险管理措旋的不完善,在经营中产生了大量的不良资产。不良资产证券化已经成为国际上处置商业银行不良资产的主要方法,而不良资产证券化的核心就是特殊目的机构一奈侍狻的核心价值在于风险隔离,即通过把不良资产以“真实销售的方式从原始权益处独立出来,以防止实质合并,实现特殊目的载体的风险隔离功能。目前,我国尚处于不良资产证券化试点的阶段,还没有丰富的实践经验,在法律上也存在诸多的障碍。时至今日尚没有一部专门的资产证券化法案,也没有关于牧⒎āR虼耍绾谓⑹屎衔夜谐』肪车奶厥饽康脑靥澹蛊能充分发挥在不良资产证券化中的重要作用,成为我国开展不良资产证券化的当一务之急。基于上述考虑,有必要从法律角度对特殊目的机构进行专门的研究与探讨。所以本文在对与喙氐幕痉晌侍饨蟹治龅幕∩希杓饧拔夜台湾地区氖导椋岷衔夜钟械姆商逑担晕夜鶶的设立模式的选择及其立法的具体设计提出了一些思考。资过程。
第耂是不良资产证券化的重要机构幕灸诤墓δ暮即特殊目的机构,它在不良资产证券化运作中具有重要地位。它是由发起人将其不良资产转让给一个特别设立的机构而应运而生的。Ρ环扇峡晌R桓霾换崞撇氖堤澹煞⑵鹑讼蚱渥H米什的过程被称为破产法上的“真实销售”,它把发起人的不良资产与投资者相联系达到破产隔离的效果。它是实现不良资产证券化