我国的风险投资项目评估的分析.pdf

创业焙,我国风险投资项目评估研究史缦胀蹲使镜某晒楦嫠呶颐牵缦胀蹲氏钅科拦拦淌欠缦因素。壳拔夜缦胀蹲适乱蹈崭掌鸩剑勾τ谘敖锥巍9谟兄疃嘌д摘要对我国的风险投资项目评估及指标体系进行过有益的探索,但风险投资项目投资运作过程中的重要阶段,风险投资评估的结果对风险投资公司和风险企业都具有重要参考价值,是判断一个风险投资的优劣、最终能否成功的关键关键词:风险投资,评估的理论和方法还处于边实践边探索的阶段。无论是实业界,还是理论界对风险投究竟应从哪几个方面评估,采取什么方法评估,以及由什么样的人或机构来评估等还处于研究之中,没有形成可供借鉴的经验,更没有形成自己的评估体系。本文结合国内外风险投资评估决策概况和现状,创建了以创业者评估、产品及技术评估、市场评估、财务及投资报酬评估和风险评估为重点的风险投资项目评估决策体系。并且明确指出,企业家管理能力及正直诚实、勤奋敬业等素质评估是风险投资项目评估的首选因素,风险企业产品及技术评估、市场评估、财务及投资报酬评估和风险评估也是风险投资项目评估必须综合考察的内容。风险企业,项目评估/、\/
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引言风险投资完整的运作过程一般包括投资项目的取得、风险项目的审查与筛选、风险项目的评估与决策、签订协议并参与管理、风险投资的退出及再投资等阶段。其中,风险投资项目评估过程是风险投资运作过程中的重要阶段,它起着承上启下的作用,是风险投资运作成功与否的关键一环。如果没有好的风险投资项目,风险投资基金将成为无米之炊;如果没有好的风险投资项目,投资并参与管理风险项目将成为无效付出;如果没有投资好的风险项目,风险投资将不能实现增值,甚至血本无归。因此,风险投资评估的结果对风险投资公司和风险企业都具有重要参考价值,是判断一个风险投资的优劣、最终能否成功远期预测的不确定性,使风险投瓷公司对风险企业进行较为准确的评估工作带来了诸多难点。对此,风险投资发祥她美国和发展迅速的台湾地区的学者和理论界都进行了比较全面的研究和探索,建立了一套项目评估理论框架体系。这一理论框架的主要内容是:风险投资者在进行投资项目评估筛选时实际是在权衡该项目的预期回报和预计风险,而影响未来回报和风险的因素大致可分为创业者、产品与技术、市场、财务与报酬分析等,以及与这几项因素相关的风险因素,项目评估筛选的过程事实上就是在上述五大类因素中找出令投资者信服的证据,来证明获得预期回报可能值的过程。目前我国风险投资事业刚刚起步,还处于学习阶段。国内有诸多学者对我国的风险投资项目评估及指标体系进行过有益的探索,但风险投资项目评估的理论和方法还处于边实践边探索的阶段,无论是实业界,还是理论界对风险投究竟应从哪几个方面评估,采取什么方法评估,以及由什么样的人或机构来评估等还处于研究之中,没有形成可供借鉴的成功经验,更没有形成自己的评估体系。本文结合国际同行业风险投资家成功的经验借鉴,提出我国风险投资企业项目评估决策重点首选应该在创业者管理能力及素质评估上,其他依次是产品及技术评估、市场评估、财务及投资报酬评估和风险评估等。的关键因素。在风险投资的评估过程中,风险项目的高风险性、长期性和高收益性,以及风险企业
第一章国际风险投资项目评估概况第一节美国风险投资项目评估概况一、一年代美国风险投资评估研究概况在风险投资的发祥地美国,风险投资家和金融专家对风险投资过程中的投资项目评估险投资家利用何种模型来对投资进行评估选优薄T诜缦胀蹲使讨校缦胀蹲收咝枰采用一定的评估指标来判定投资的收益和风险,对此国际上许多研究机构和专业人士做了大量深入细致的研究。根据对年代评估决策最初模型到年代评估决策完善模型的研对易ㄒ捣缦胀蹲使就蹲势拦谰霾咚龅牡鞑榻峁砻鳎隹悸且蛩刂校目标市场”,第三是“企业家以往领导能力的证明’’和“在昴谥辽倌芑竦痘乇ā薄研究集中于两个方面:“风险投资家用何种标准来评估一项投资项目的投资潜力保胺究分析和调查结果表明,风险投资家把企业家的管理能力放在第一位,产品或技术的独特性、产品市场大⒒乇识挤旁谇凹肝唬硗獠莆窆理、权益比例、企业发展阶段也在考虑重点之中。表籰风险投资机构评估指标美国纽约大学企业研究中一选因素是“企业家自身具有支撑其持续奋斗的禀赋”;其次是“企业家非常熟悉企业自身的位列最后的是“风险企业将开发一个新的市场”和“我不会进行追加投资”。调查再次表明,按重要性顺序排列的投资指标谐」婺#龀ㄒ姹壤工程技能;ね蹲收呷ɡ牟莆裉蹩笠捣⒄】%管理层的承诺芾聿愕乃刂芾碚呒寄芎屠谕找媛市场谕缦乇营销技能谐∥.企业家利害关系因素产品’.甇
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