第八章 期货交易制度与流程.ppt

第八章期货交易制度与交易流程
第一节期货交易制度
一、保证金制度
在期货交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5%至10%)缴纳保证金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金。这就是保证金制度,所交纳的资金就是保证金。
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结算准备金和交易保证金
结算准备金是指结算会员在交易所专用结算账户中预先准备的资金,是未被合约占用的保证金.。交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金,是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后,交易所按照保证金标准向双方收取交易保证金。
会员保证金和客户保证金
初始保证金和追加保证金
维持保证金
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期货交易保证金的重要作用
(1)降低了期货交易成本,发挥了期货交易的资金杠杆作用,促进套期保值功能的发挥。
(2)期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。
(3)保证金是交易所控制投机规模的重要手段。
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二、涨跌停板制度
涨跌停板制度,又称每日价格的最大波动限制,即指期货合约在每一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。涨跌停板制度有百分比和固定数量两种形式。
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涨跌停板制度的作用
(1)为交易所、会员单位及客户的目标的日常风险控制创造了必要的条件。
(2)可以有效地减缓和抑制突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击,防止价格的狂涨暴跌,维护正常的市场秩序。
(3)使期货价格在更为理性的轨道上运行,从而使期货市场更好地发挥价格发现的功能。
(4)在出现过度投机和操纵市场等异常现象时,调整涨跌停板幅度往往成为交易所控制风险的一个重要手段。
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三、每日结算制度
期货结算业务最核心的内容是逐日盯市制度,即每日无负债制度。每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。
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四、限仓制度(持仓限额)
限仓制度,是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为,对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。根据不同的目的,限仓又分为以下几种:
(1)根据保证金的数量规定持仓限量。
(2)对会员的持仓量限制。
(3)对客户的持仓量限制。
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五、大户报告制度
大户报告制度,是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵市场行为的制度。期货交易所建立限仓制度后,当会员或客户投机头寸达到了交易所规定的数量时,必须向交易所申报。申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源、交易动机等等,便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。
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六、交割制度
实物交割,是指期货合约的买卖双方于合约到期时,根据交易所制订的规则和程序,通过期货合约标的物的所有权转移,将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。
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现金交割
现金交割,是指到期未平仓期货合约进行交割时,用结算价格来计算未平仓合约的盈亏,以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约,如股票指数期货合约等。近年,国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。
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