财务金融分析师-资产估值债券.ppt

财务金融分析师–第一级
资产估值
債券
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债券–大纲
债券- 欠單
現金流
利率风险
价格
到期孳息率
现货利率
遠期利率
持续期
凸弧度
净价/肮脏价
拔靴带方法
孳息曲線
特点
票息
续回
内在期权
风险
美国国库债券
公司债券
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固定收入证券(Fixed-e Securities)的特征
同债券投资相关的风险
债券种类和工具概览
理解收益率价差
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固定收益证券股价简介
收益率度量,即期和远期利率
利率风险度量
债券估值和分析
折现现金流应用
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固定收益证券特征
固定收益证券简介
债券购买及其支付
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固定收益证券特征
固定收益证券简介
A: 债券契约(bond indenture)
肯定性条款(Affirmative)与禁止性条款( negative covenants)
B: 债券的基本特征
到期日(Maturity)
短期 vs. 中期 vs. 长期= 1 - 5 vs. 5 –12 vs. >12
票面值(Par value)
价格报价为票面值的% of
例1) 票面值为$1000,价格为103。计算其用美元计的价格。
例2) 票面值为$1000,价格为98。计算其用美元计的价格。
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固定收益证券特征
固定收益证券简介
B: 债券的基本特征
票息率(票息率)
票息率结构
半年(Semiannual)
每月(Monthly)
每年(Annual)
零票息率(Zero–Coupon)
折扣= ‘所赚取的利息’
应计债券(Accrual Bonds)
类似于零息债券,除了以票面发行,并且能够赚取上面所附带的利息
逐步调升债券(Step-up bonds)
票息随着时间按照预先确定的速度增长
递延票息债券(Deferred Coupon bonds)
在给定时间内,递延初始息票支付
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固定收益证券特征
固定收益证券简介
B: 债券的基本特征
浮动利率证券(Floating-rate securities)
票息公式(Coupon Formula)
票息公式:票息率= 参考利率+/- 价差(margin)
价差通常用基点(base points)报价
100 基点= 1%
利率上限(Caps )不利于持有者,而利率下限(floors )不利于发行者
如果既有上限又有下限,则称为称为利率上下限(collar)
不均衡的浮动利率债券(Deleveraged floater)
在增加价差之前,参考利率根据规模因子调整
票息率= (参考利率 x b) + 报价价差
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固定收益证券特征
固定收益证券简介
B: 债券的基本特性
浮动利率证券
跌价锁定(Drop-lock)
在某些环境下转变为固定息票
反向浮动(Inverse floaters)
票息率同参考利率反向运动
票息率= 固定利率(K) –(L x 参考利率)
双指数浮动(Dual-Indexed floaters)
票息率用两个参考利率以及一个价差计算
范围票据(Range notes)
票息率= 参考利率(如果参考利率在特定范围内)
如果参考利率落在该范围之外,则票息率= 0%
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固定收益证券特征
固定收益证券简介
B: 债券的基本特性
浮动利率证券
棘轮债券(Ratchet Bonds)
在高于参考利率时,以固定的价差向上移动
基于公式向下移动
逐步改变的价差(Stepped spread)
可扩张性重新设置(