伊利股份的股权激励风险控制.pdf

华中科技大学

分类号学号 M201173530
学校代码 10487 密级





硕士学位论文







伊利股份的股权激励风险控制













学位申请人: 曹晓东
学科专业: 工商管理
指导教师: 周仁俊教授
答辩日期:
华中科技大学
A Thesis Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements
for the Degree of Master of Business Administration








The Risk Control of Equity Incentive for Yili Co., Ltd






Candidate : Cao Xiaodong
Major : Business Administration
Supervisor : Prof. Zhou Renjun






Huazhong University of Science & Technology
Wuhan 430074,
April, 2013
华中科技大学
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日期: 年月日日期: 年月日
华中科技大学硕士学位论文

中科技大学
摘要
在两权分离条件下,股权激励是解决委托代理问题的需要。由于行权条件低、
业绩考核不严等问题,使股权激励蕴藏较大风险。如何做好风险识别、评估和控制,
以达到激励目的,对我国企业具有重要意义。
本文研究的伊利股份,是在股权分置改革完成的条件下,第一批推出股权激励
方案并实施的公司,在股权激励制度和法规不太健全的前提下,方案推出和实施的
过程中饱受争议。通过对伊利股份的股权激励方案做出风险识别、风险评估和风险
控制分析,希望对其它公司也有借鉴作用,从而有效促进上市公司股权激励方案制
定和实施。首先,本文介绍了股权激励在我国的发展沿革,包括相关法规的配套和
完善对股权激励的影响,阐明了选题背景、选题意义。其次,介绍股权激励制度和
风险控制相关的理论基础,包括委托-代理理论、激励理论和内部控制人论;对股权
激励制度相关的国内外经济学和管理学的基本理论进行了综述,为论文的研究奠定
了理论基础。接着,采用案例分析法,以伊利股份为对象,分析了伊利股份的股权
激励方案的特点和风险识别。然后,从系统性风险和非系统性风险,对伊利股份的
股权激励方案做出风险评估。最后,介绍了股权激励的风险影响,包括系统性风险
和非系统性风险,阐述了股权激励方案制订和实施过程中,需要从政策风险、规范
证券市场、规范经理人市场、完善税收制度、规范公司治理、完善薪酬体系建设、
股权激励方案设计、实施控制和绩效约束等方面,综合做好股权激励的风险控制,
进而有效激励经理人,达到股东、经理人和投资者的多赢。

关键词:股权激励风险识别风险评估风险控制


I
华中科技大学硕士学位论文

中科技大学
Abstract
With enterprise’ agency is separated from ownership, equity incentive is required to
solve the principal-agent problem between shareholders and managers m