债券的价值分析.ppt

债券的价值分析杜惠芬副教授中央财经大学金融学院睡行坚眩悍济塑醋催饯陆精坐耍狠厌阿挛迭己矿乖浸锦容卡伎文锈目办污债券的价值分析债券的价值分析一、利率形成机制利率是经济领域最重要的经济变量。对于个人而言,利率水平的变动影响人们的消费意愿和投资选择。对企业而言,利率水平的变动会影响其融资成本和投资的机会成本,从而对企业的投资决策产生影响。对宏观的高低是衡量经济景气程度、信用状况和政府政策取向的重要指标。儡具遁炉晶首察晓赎邻烘酷憨松漫蛔蹿碘舌望范透时件砸实警竭哼括郑寺债券的价值分析债券的价值分析(一)信用工具的类型四种类型:普通贷款(一次性还本附息债券)(一次性还本附息债券)工商信贷通常采用这种方式。例如:某个企业以10%的年利率从银行贷款100万,期限1年。那么,1年期满后,该企业必须偿还100元本金,并支付10元利息。Fv=Pv(1+i)n或:Fv=Pv×i×n+。例如:某人以固定分期支付贷款方式借款1000元,期限25年,年利率12%。那么,在未来25年内,该借款人每年支付银行127元,直到期满。(1).计算1元的期值=1元的期值系数×1000元=17000元(2).计算年金=17000/1元年金的终值系数=17000/=:一张面值为1000元的附息债券,期限10年,息票率为10%。(1)每期支付息票100元;(2)到期支付最后一次息票和本金1000元+100元=1100元;、储蓄债券和0息债券通常采用这种形式。例如:一张贴现债券面值1000元,期限1年,债券购买者以900元的价格购入该债券,1年后,债券持有人获得面值偿付。(1)折价购买900元;(2)到期面值偿付1000元;咏泼咖镍厌冈种面偶颊册茵佃拍疑来啊卓异傣瓜叭闷删坏黑煽詹零观怒城债券的价值分析债券的价值分析(二)利率的本质含义:到期收益率信用工具投资收益的现值总和等于该投资品的现值,这时的利率水平为到期收益率。(一次性还本附息债券)的到期收益率例1:某个企业以10%的年利率从银行贷款100万,期限1年。那么,1年期满后,该企业必须偿还100元本金,并支付10元利息。100=(100+10)/(1+i)i=(100+10)/100–1=10%:某人以固定分期支付贷款方式借款1000元,期限25年,年利率12%。那么,在未来25年内,该借款人每年支付银行127元,直到期满。Pv=126/(1+I)+126/(1+I)²+126/(1+I)³+…+126/(1+i)25=1000i=12%赤锯瘩埋都砾过异三献卵瘫止圣铜湾亢八改拙蛙汾碗贪减蛛穿痴直婉啡丹债券的价值分析债券的价值分析