固定收益证券分析本科生课程吴文锋现金流贴现率定价风险管理寻求套利金融创新2第四讲:利率风险及其度量要点:(1)利率风险的度量(2)久期与凸性(3)资产负债管理*讨论的问题利率风险有多重要?利率风险影响有多大?如何避免利率风险的影响?*第四讲债券的利率风险及度量投资回报率与风险分析利率风险度量久期与凸性5到期收益率持有到到期日、再投资收益率等于YTM只是价格指标,判定定价是否合理能否给出某个债券的投资参考问题:如何做债券投资,买长期还是短期?买进债券之后,如何分析投资回报?(1)持有收益率和投资回报率持有收益率HPRholdingperiodreturn,horizonreturn,totalreturn,。(再投资风险)(价格风险)8例子:投资$1000于7年期票面利率9%(半年付息),面值交易的债券。则到期收益率9%(),%。假设收到利息的再投资年收益率也为9%()问题:7年后的总收入为多少?这7年的投资收益率为多少呢?9由于票面利率等于到期收益率,也等于再投资收益率另外,持有到到期日所以在到期日的累积收入相当于:这七年的投资回报率等于:年均投资回报率为:10
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