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利率仿射模型下的利率风险价格形式实证研究①郑振龙潞,,文中运用卡尔曼滤波估计法,在三因子P偷幕∩隙許、,稳健性检验表明,,厦门;谝淮匆抵と钲言,在仿射模型框架下对利率期限结构的实证研横截面利率期限结构的时候,却无法同时对未来摘要:在仿射利率期限结构动态模型蚣芟拢史缦占鄹裰饕S种设定形式:完全仿射模型⑹抵史律淠P、扩展仿射模型和半仿射模型叭死砺酆褪抵さ闹っ鳎珽优于珽蚐均优于欢和氖胗攀肓游薹ǖゴ永砺凵系谋冉系贸鼋崧郏币嘞视邢喙氐氖抵ぱ芯慷云为目前最优的利率风险价格形式,:利率仿射模型;利率风险价格形式;扩展仿射模型;半仿射模型中图分类号:.文献标识码:文章编号:———针对利率动态期限结构模型,踅绾鸵到缫丫了许多研究、并发展出一系列模型,例如,仿射模型⒍胃咚鼓P猤⒎欠律渌婊ǘ誓P畇约鞍ㄌ净蚧谱;坏哪P、,:瞬时利率簧瓒ㄎW刺淞縳的线性函数;风险中性测度拢刺淞縳的瞬时漂移率与瞬时方差被设定为南咝院在这两个假定下,债券价格可以方便地表示为一,鳤⒃丁则服从用数值方法十分易解的黎卡提常微分方程组裕啾冉掀渌鸇究就变得十分易于处理,,,因此利用面板数据可以同时得到状态变量在风险中性定价测度拖质挡舛萈的参数,即,,许多实证表明,在传统的利率风险价格形式缃ɡ史缦占鄹裆瓒ㄎK彩辈ǘ屎一个常数的乘积纳瓒ㄏ拢律淠P臀薹ㄍ准确地描述状态变量谙质挡舛萈和风险中性测度亩蹋咛灞硐治#涸诮虾玫啬夂掀收益率的变动进行较好地预测;或无法较好地拟第卷第年管理科学学报作者简介:郑振龙,男,福建平潭人,博士。教授,①收稿日期:——;修订日期:一—.基金项目:国家自然科学基金资助项目;教育部国际金融危机应对研究应急资助项目桓=ㄊ∽匀豢蒲Щ资助项目...
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塑掣:一妒,曰粤丑:一一丁籌÷∑曰皇寺∑邸R魂仿射模型框架下的债券定价和利率风险价格发展脉络。砂霍祒。三㏒孵其中,孵是风险中性测度卤曜嫉牟祭试硕妒琣,是羖向量,酽,三是羘的矩阵,辉’,瞬时利率蛐硎亲刺淞縓的非如,在风险中性世界中,利率动态过程的漂移率是线性的,,,将直接导致错误估计两个测度下利率动态过程,从而险价格设定形式:完全仿射模型、,瞬时利率被设定为其中,是的标量;艿;,,剩余期限为⒌狡谥Ц的零息票债券,在笨痰募鄹馪。ǚ尤缦滦问其中,丁莑×谋炅浚是的向量,它们都是剩余期限丁的函数,并服从如下的常微分方程组由于到期支付牧阆⑵闭谄涞狡谑的价格必须等于裨蚧岢鱿治薹缦仗桌机会,所以这一常微分方程组还必须满足边界条件:,理论上不论假寄芄怀闪ⅲ史缦占鄹袷橇嵯质挡度和风险中性测度惟一的枢纽,只要合理设定了利率风险价格的形式,就能够推导出状态变量在现实测度下的动态过程,进而得到各经济变量如持有期收益率、连续复利收益率等在现实测度下的动态过程,从而对这些经济变量进行观察虽然利率风险价格的设定形式不影响式的推导,但利率风险价格的设定仍需要一问题的原因有很多,例如,利率风险价格设定形线性函数,没有考虑跳跃和机制转换这些因素,,要改进仿射模型可以从多方面入手,,是连接风险中性测度现实测度钪匾5氖嗯Γ刺淞縓在真实世界的动态过程,,为了更准确地描述利率在风险中性测度和现实测度中的动态过程,国外学者们已经越来越重视实证中所选择的利率风险价格设定形式,并且发展出了更加灵活、,理论界主要发展了掷史、扩展仿射模型和半仿射模型狝,已经证明,扩价格形式,【然而,在实证时仍然会遇到一个问题:和究,∩希每尔曼滤波法对蚐进行实证比较研究.‘:置,,貸,躨,歹≤,是/羘的对
人口老龄化对日本经济影响与日本政府对策及研究 来自淘豆网m.daumloan.com转载请标明出处.
