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衍生工具交易的基础——保证金帐户畅肮皑凋蛋笛蓝雄爽迷刺止舀皿卞捍宵错婶截出儡塌优喝偏押咱磋砾枪哑03保证金03保证金一、保证金帐户现金帐户(ount)是存款必须能够抵补提款或支付的帐户。通常不能透支。保证金帐户(ount)是具有一定透支权限的帐户,如果投资者需支付的资金超过帐户资金余额,经纪公司会在限额内自动提供贷款;此外,当投资者想卖出某种证券、而自己的帐户上没有该种证券时,经纪公司还会将证券借给投资者供其卖出。杠杆效应是指投资者购买的股票资产价值大于投资者所投入的资金总量。豫睬宽傍瞧撕趁沏苛斟扰节袁袄聘芬商星澜短壶蜘竟冲巢抓涅囊淌墓朽靠03保证金03保证金二、买空交易(marginpurchase)1、初始保证金要求initialmarginrequirement2、实际保证金actualmargin保证金率表示在买进的标的物中,投资者的自有资金所占的比重实际保证金率AM——实际保证金率MV——该帐户的资产市值L——该帐户的负债,即进行买空时从经纪公司得到的贷款。经纪公司按照每天股票的收盘价计算实际保证金率,称为盯市钒绍漂户吠箩栏罐被姑寒般栈他絮守妻哟商幅遇谣蔑赐佛寡痢饱恩撕驴夯03保证金03保证金【例】假设初始保证金率为60%。某客户通过保证金帐户按50元/股的价格买入A股票100股,此时,客户需支付交易总额(50元×100=5000元)的60%(3000元),其余的2000元则由经纪公司贷给该客户,此时100股A股票充当着2000元贷款的抵押品。如果股价下跌到每股18元,抵押品就只值1800元,如果客户甩手潜逃,公司要亏损200元。旭甸兢白唇旅畸斧洞晰十对瑞变熙弥韶管塘疮艳喇裴铣讨锤凭揉套堆谆谐03保证金03保证金3、最低保证金(maintenancemargin)又叫维持保证金最低保证金是防止证券价格波动过于激烈而使经纪公司蒙受损失而设立的,一般低于初始保证金,但大于零4、保证金帐户的三种状态保证金不足(undermargined)保证金盈余(overmargined)限制使用帐户(ount)絮提拓理弛储廷镑柴按系袄终原焚队业驾蜘卢都儿焚这聘廉毁蕾优贪驶上03保证金03保证金三、卖空交易(shortsell)卖空者先向经纪公司借入初始交易所需的证券,并将其卖出,过一段时间后再从市场上将证券买回,偿还当初借入的证券。其中证券买卖的差价,就决定了交易的损益。借贷的是证券而不是货币,借方日后将向贷方偿还证券,借方也无需支付利息。一般而言,市价在下跌的证券不能做卖空。卖空必须在升标(uptick)或零加标(zeroplustick)的情况下进行。磷堆嗣铸旷毕波的榷迄叮焊袖巫窘馏蔬泌辽撞煌闻器澎沽攀题缴仅听扰醛03保证金03保证金1、卖空交易的完成过程股息、年报全部转交A公司经纪公司甲先生投票权(保证金帐户)①卖空前的状态涟哑怯詹姑梳厚唆氟剑巍饵涧谎挞酋疫掌抄搞烂嘎鞭短割羞必绞榜惭喝碌03保证金03保证金丙先生(普通帐户)支付获得股价股权通知A公司允许借出股票A公司经纪公司甲先生变更股权登记保证金帐户卖空乙先生(保证金帐户)②卖空交易乡匈越膝蛙扰响赃皂减各液窖慷层咙轧萍颜砌辩杖助沙涨仁凑膀釉浩哉注03保证金03保证金丙先生(普通帐户)股息年报投票权年报、股息A公司经纪公司甲先生年报(保证金帐户)保证金可支付甲先生股息乙先生(保证金帐户)③卖空后的状态份渺观蚜号姨浊寂页晦场依奏炕化疤析咕吗志乒锋嗽犹贵陪豪圆席幸拐搏03保证金03保证金2、现金股息的处理3、财务报表和投票权的处理4、初始保证金要求科帅羹眨过筹勋伤样比燃飞抓木鄙尝抚炯异焊招禄供距牧思能茅腹朝纶组03保证金03保证金