资管新规的解读《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见资料.ppt

资管新规的解读LOREMIPSUMDOLOR一、资管新规出台2018年4月27日,百万亿规模的资管行业终于迎来大资管监管规定的正式实施。在经历了5个多月的社会公开征求意见,并接受来自市场近2000条修改意见后,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》刚刚对外公布,资管行业步入统一监管新时代。资管新规关键词从定义看,私募基金、财产权信托和ABS不直接适用本意见。但是,后续证监料将根据本意见制定私募相关细则——即私募基金或将仍需参照执行本意见中多数内容。鉴于资管新规只是相当粗线条的指导原则,针对不同资管领域更多具体细则,将会在未来的理财新规、信托新规和证监会细则中明确。::核心就是资管净值化转型。受其冲击最大的将是银行理财和信托:在该要求和央行其他破刚兑规定的叠加之下,后续两者再难刚兑,尤其是理财产品的直接或变相保本将成为历史。:消除多层嵌套和通道,资产管理产品只可投资一层资产管理产品(公募证券投资基金除外):参考证券法执行。从此公募银行理财的投资范围大幅度受限制,多数缺乏私人银行客户的中小银行理财资金,将无法投向股权性质的地方政府项目(PPP和产业基金)。:统一负债杠杆比例:公募上限140%,私募200%,分级私募产品140%;规范分级产品类型和杠杆比例:可分级的私募产品中,固收类分级比例不超3:1,权益类不超1:1,混合和金融衍生品类不超2:1。:定义更严格,即非标资产终止日不得晚于开放式产品下一次开放日。开放式银行理财将无缘非标。结合此前银监会严格禁止委托贷款的资金来源为受托资金,禁止了资管投非标最主要的通道。而且信托贷款再2018年规模受到严格限制,少数仍然开展通道类信托贷款的机构费率大幅上涨。非标业务几乎停滞。:私募性质的资管产品合格投资者需要500万金融资产证明(注意是证明,而不是声明),或者个人年收入连续3年40万。门槛大幅度提高。:过渡期为本意见发布之日起至2020年底。对于过渡期,更应该关注的不是长短,而是内涵:即具体有哪些不符新规的行为仍能在期间存续。存量开放式产品在不增加新资产情况下允许用旧估值方法;多层嵌套问题;如果上层资管产品期限较短,到期后允许续作防止资金链断裂;私募产品投资部分有限合伙通过专户应该允许2层嵌套。