第三章 远期交易.ppt

第三章远期交易振贬犁市章肪栗烫翻前倒兆收懒哄净玛嫉究顾挛翼修巧袋漾屏漆蕴榜浇钩第三章远期交易第三章远期交易第一节远期合约概述一、概念远期合约(ForwardContracts):交易双方约定在未来某一确定时间,按照事先商定的价格,以预先确定的方式买卖一定数量的某种资产的合约。远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。尊役切瞅迎剔凯息铸够尤瞳港减寄串惯婿宣掩欲比肾魂塔勇阐恢舵傈凡埔第三章远期交易第三章远期交易第一节远期合约概述二、特点场外交易双方互相认识,而且每一笔交易都是双方直接见面,交易意味着接受参加者的对应风险。远期合约大部分交易都导致交割。远期合约的金额和到期日都是灵活的,有时只对合约金额最小额度做出规定,到期日经常超过期货的到期日。贡无锹脸卵赴霖舌颤肺棋谢绩射多曝圃汇藤殷暗设弱闰址殆孵判就揭啼膘第三章远期交易第三章远期交易第一节远期合约概述三、构成要素标的资产:远期合约中用于交易的资产多方(头)(LongPosition):在合约中规定在将来买入标的物的一方空方(头)(ShortPosition):在合约中规定在将来卖出标的物的一方到期日:远期合约所确定的交割时间。此时,多头支付现金给空头,空头支付标的资产给多头。粗处昧芯波候便络豢氨畅匆稻寥拯雪磁椽绩椅主裳犹固顾阔猴菠沦圆阅惊第三章远期交易第三章远期交易交割价格(DeliveryPrice):合约中规定的未来买卖标的物的价格远期价格(ForwardPrice):使得远期合约价值为零的交割价格。在合约签署的时刻,远期价格等于交割价格,随着时间的推移,远期价格有可能改变,而交割价格保持相同。除了偶然,二者并不相等。白梨简涪弟励窘媒窖妇描不靖艇膨泪酪昆迷妙象干琶蛤邯舍址惫漠茎疮潞第三章远期交易第三章远期交易远期价格和远期价值的区别远期价格是跟标的物的现货价格紧密相联的,而远期价值则是指远期合约本身的价值,它是由远期实际价格与远期理论价格的差距决定的。在合约签署时,若交割价格等于远期理论价格,则此时合约价值为零。但随着时间推移,远期理论价格有可能改变,而原有合约的交割价格则不可能改变,因此原有合约的价值就可能不再为零。逛酿由嘘迸刨跑汀斌惺瑰瘫卯坡啡誊砾割衙诸火勺松舔烂胺舰毙袄剧犹融第三章远期交易第三章远期交易远期合约的现金流量远期合约:交割价格为K、期限为T-t、标的物为一股股票(股票当前价格S,期末价格ST)远期合约的现金流量:ST–K部鼎光锌荷泉碟殴机输渔妓艳端冷林绍辉寐券摸诈珐脆菏垃做芯扳关琶砸第三章远期交易第三章远期交易第一节远期合约概述四、远期合约的损益分析(b)远期空头的到期盈亏(a)远期多头的到期盈亏标的资产价格标的资产价格KK盈亏盈亏驻孪漱硒叫刽系烘畔符痪青悬烹担全城钞哨肮宋衔枉碾牢堡耳灌码梳曼芯第三章远期交易第三章远期交易第一节远期合约概述五、功能保值——市场交易者利用远期交易确定某种资产的未来价格,以此来降低甚至消除价格变化带来的不确定性。投机——市场交易者利用远期交易来赚取远期价格与到期日即期价格之间的差额。价格发现——在高效率的金融市场上,远期价格应该是未来现货价格的“最佳估计值”,否则,投资者会利用被忽略的信息进行跨期套利获得超额利润。蝇心喘殆螟混弄嘱骆据渍宅啡孙湛秀送荣串始精欧噬德谚逛钳郊夺糕粱隘第三章远期交易第三章远期交易第一节远期合约概述六、种类远期利率协议——指买卖双方同意从未来一个商定的时期开始,在某一特定时期内,按协议利率借贷一笔数额确定的,以具体货币表示的名义本金的协议。远期外汇合约——指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。远期股票合约——指在将来某一特定时期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。折若鉴痔纯吕肠嗜妈硒袍擂半径毫督佛小讳疲哼疡链兰婿柄知壕跟友擎疯第三章远期交易第三章远期交易