2014年青岛海创开发建设投资有限公司公司债券跟踪评级报告.pdf

22001144年年青青岛岛海海创创开开发发建建设设投投资资有有限限公公司司公公司司债债券券跟跟踪踪评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., :AA+级债券信用等级:AA+级评级时间:2015年6月29日新世纪评级Brilliance Ratings编号:【新世纪跟踪[2015]100245】主要财务数据项目2012年2013年2014年金额单位:人民币亿元发行人母公司数据:--:--[%][%][%][%][倍][%][%]--[%]---[倍][倍]:根据青岛海创经审计的2012-2014年财务数据整理、计算。跟踪评级观点青岛海创是青岛交通商务区主要的基础设施建设和投融资主体,跟踪期内青岛市经济和财力保持良好,可为公司工程建设提供支持。安置区商铺销售成为公司主要收入来源,虽然负债规模有所扩张,但公司拥有的土地收益权仍可为已有债务偿还提供一定保障。?跟踪期内,青岛市经济发展状况良好,保持了很强的财政实力。青岛交通商务区在青岛市规划中具有战略性地位,青岛海创的经营发展保持良好前景。?青岛海创是青岛市人民政府和李沧区人民政府共同出资组建的投融资平台,跟踪期内能够持续能得到相关政府的支持。?跟踪期内,受拆迁、土地确权等因素影响,青岛海创土地整理及安置区回购未达收入确认条件,使得营业收入规模偏小。?青岛海创对债务融资的依赖度仍较高。跟踪期内,随着工程建设和土地整理的持续投入,公司负债规模有所扩大,现金比率明显下降,流动性压力有所增大。且未来公司仍有较大投资需求,面临一定资本性支出压力。?青岛海创土地资产价值易受房地产市场行情变动影响。公司大部分土地收益权已用于质押借款,可为已有债务偿还提供一定保障。?青岛海创土地整理业务的开展受动拆迁进度及土地确权的影响较大,以上因素对项目开发进度和成本的影响值得关注。存续期间7年期公司债券10亿元人民币,2014年4月25日-2021年4月25日主体信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪:AA+级稳定AA+级2015年6月首次评级:AA+级稳定AA+级2013年11月2014年青岛海创开发建设投资有限公司公司债券跟踪评级报告概要本报告表述了新世纪公司对本期债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期债券的一种建议。报告中引用的资料主要由青岛海创提供,所引用资料的真实性由青岛海创负责。分析师张雪宜刘明球上海市汉口路398号华盛大厦14FTel:(021)63501349 63504376Fax:(021)63500872E-mail:mail@:上海新世纪资信评估投资服务有限公司-1-新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照2014年青岛海创开发建设投资有限公司(以下简称“青岛海创”、“该公司”或“公司”)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据青岛海创提供的经审计的2014年审计报告及相关经营数据,对青岛海创的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。一、债券发行情况该公司于2014年4月发行了待偿还余额为10亿元人民币的公司债券(14青岛海创债),期限为7年,%,募集资金计划用于铁路青岛北客站区域国有工矿老企业职工宿舍棚户区改造安置房、公共租赁住房及配套设施建设项目(简称“募投项目”)建设。募投项目总投资48亿元,公司已与青岛市政府就该项目签订了回购协议,回购期为2013-2019年,回购价款合计