营运资本管理基本原理.ppt

第12章营运资本管理基本原理
学习目标
营运资本管理概述
短期财务政策分析
营运资本需要量的测定
公司失败预测方法
改善营运资本状况的手段
本章小结
关键概念
学习目标
通过本章学习,对营运资本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有一个清楚的认识、理解和掌握,并了解进行公司失败预测的基本方法。
营运资本又称营运资金,有广义和狭义两种概念。广义的营运资本又称毛营运资本,是指企业的流动资产总额;狭义的营运资本又称净营运资本,是指企业的流动资产减去流动负债后的净额。我们通常所指的营运资本是指净营运资本。因此,营运资本管理既包括流动资产管理,也包括流动负债管理。就流动资产的典型项目来说,主要有现金、应收账款、存货等;就流动负债的典型项目来说,主要有应付账款和短期借款等。

营运资本有广义和狭义两种概念
广义营运资本、毛营运资本、总营运资本
=流动资产总额
狭义营运资本、净营运资本、
=流动资产-流动负债




营运资本管理的重要性和必要性
流动资产占总资产50%以上,比例过高会使投资回报率较低,比例过低回造成资金流转困难,因此必须对流动资产的最佳投资水平决策。
维持流动资产最佳投资水平取决于短期融资和长期融资的最佳组合,短期融资的成本一般低于长期融资成本。
经营周期分析和现金周转期分析
经营周期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周期期
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
经营周期和现金周期期分析
短期财务政策分析
营运资本投资战略
1、中庸的营运资本投资决策
正常需要量+基本保险储备+长期资产
风险一般,收益一般
2、激进的营运资本投资决策
正常需要量+长期资产
风险高,收益高
3、保守的营运资本投资决策
正常需要量+基本保险储备+额外储备+长期资产
风险低,收益低
时间
金额
永久性流动资产
短期性流动资产
永久性流动资产是满足企业对流动资产最低需求的那部
分流动资产,与固定资产相似,但又不同。
短期性流动资产是指随季节性需求而变化的那部分资产。
营运资本筹资战略
1、中庸的营运资本筹资决策
固定资产+永久性流动资产=长期融资
风险一般,收益一般
2、激进的营运资本筹资决策
固定资产+部分永久性流动资产=长期融资
风险高,收益高
3、保守的营运资本筹资决策
固定资产+永久性流动资产+部分临时性流动资产=长期融资
风险低,收益低
时间
金额
固定资产
流动资产
长期融资
短期融资
中庸型融资政策(对冲)
永久性流动资产