房地产信托离兑付危机尚远.doc

房地产信托离兑付危机尚远————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期: 房地产信托离兑付危机尚远定向降准对房地产有何影响?房地产市场下行给经济带来压力,房地产企业资金链的紧张也引起监管层的关注。中国指数研究院最新的报告称,五月房价下跌城市个数明显增加,北京上海等十大城市中八个城市环比下跌;在广州,号称全国“地王”的番禺超级大盘亚运城项目降幅超过三成;北京二手房成交持续低迷,五月二手房成交低于2011年的冷淡期。国际货币基金组织(IMF)近期直言不讳的声称“中国房价正在下跌”,%下调至7%或更低,并对中国房地产市场放缓和信贷累积感到担忧。但其同时也表示,对中国房地产行业长期前景仍然看好。更有悲观者如渣打银行大中华区研究主管王志浩认为,10-20个城市会出现如温州或鄂尔多斯房价跌50%以上的硬着陆情况,同时对于地方经济产生较大影响。但业内人士对此观点认同度不高,大多认为下跌20%左右便可激活成交量。不过,房地产下跌20%也将对三四线城市的中小开发商的资金链构成足够压力。而在整个经济体系体系中,企业之间千丝万缕的资金关系决定了风险节点具有传导的特性。俗话说,一根稻草压垮一头骆驼,就是这个道理。根据管理层的最新表态,银监会将重点关注房地产开发商的资本金、现金流和财务等状况,关注房地产开发商的资金链断裂给金融带来的风险。据分析,、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行,此外受惠的还有财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司等。据中金公司估计,此次释放的资金约在700-800亿元左右。此次降准虽然从整体上来看流动性释放并不大,但是,地方性的城商行和金融公司可贷资金增多,对当地的房地产市场的资金链将起到一定的缓解的作用。瑞银特约首席经济学家汪涛近日也撰文称,虽然基于房地产市场供求关系变化、投资性需求消退的理由,中国的房地产建设量可能会有较大幅度的调整,房地产长期繁荣的时代可能已经结束。不过,由于居民家庭借债较少,政府也有能力和意愿应对房地产下行等因素,房地产也不会发生全面崩盘。信托风控手段可缓冲风险从信托公司本身的风控层面来讲,对房地产信托的风控要求较高,对房地产企业资质、排名、自有资金大多有较高要求,融资主体多集中于一二线城市和大中型房地产商。而大型房地产商相较于中小房地产商抗风险能力强很多,且一二线城市由于聚集了房屋需求,房价下跌的深度和时间都将小于三四线城市。就风险缓冲而言,信托公司通常采用土地抵押的增信方式,抵押率常低于50%,信托公司本身资本金也可缓冲部分风险。虽然土地抵押高估的问题经常被媒体诟病,但这确实起到了兑付兜底的作用。据报道,光耀地产风波后,信托公司又相继提高了风控要求。根据2013年至今有关信托兑付危机的公开报道来看,虽然市场一直对信托公司打破刚性兑付“寄予厚望”,但信托公司仍可依靠其风控手段,使得兑付危机得到一定化解。在未来,刚性兑付一定会有序打破,在释放个别风险的同时,也减少了积累的系统性风险。影子银行监管并未放松据社科院数据上月最新发布的数据,包括房地产信托在内的银子银行规模约27亿元,占银行业全部资产的比重约19%,这比瑞银在今年早些时候曾预计的30~40