金融工程概述.ppt

金融工程第一章金融工程概述主要内容:?理解金融工程是一门怎样的学科??掌握金融工程运用的主要工具?熟悉金融工程的作用?了解金融工程发展的历史背景和相关理论?金融工程(Financial Engineering)是上世纪90年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。?金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科;无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。?金融工程的发展历史虽然不长,但由于其将工程思维引入金融科学的研究,融现代金融学、信息技术与工程方法于一体,在把金融科学的研究推进到一个新的发展阶段的同时,对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。第一节什么是金融工程?案例A:法国Rhone-Poulenc公司的员工持股计划?1993年,在私有化的过程中,法国政府和该公司都希望员工能够购买公司股票,并给予了巨大优惠,尽管如此,只有20%的员工参与购买;后来政府和公司给出了更有力的激励方式:折扣、送股和无息贷款。?这些措施未能解决员工持股难题中的关键性问题:员工不希望工资收入和投资收入都来自同一个公司,不愿把鸡蛋放在一个篮子里,风险过高。?美国信孚银行提供了一个金融工程方案:除了继续给予折扣和无息贷款之外,%的最低收益保证加上2/3的股票超额收益;作为交换,在此期间持股者不得出售股票,但拥有投票权,。?具体收益率为?信孚银行向公司收取一定的费用,并且有权获得股票1/3的超额收益。% max( 25%, 0)3R? ? ??案例B:美国大通银行的指数存单?1987年3月18日,美国大通银行发行了世界上首个保本指数存单。该存单与标准普尔500指数未来一年的表现挂钩,存款者可以再三档结构中选择:0%~75%,2%~60%,4%~40%,即存款利息将是一年内标准普尔500指数变动幅度的75%(60% ,40% )和0%(2%, 40%)中的较高者。?2%~60%表示的收益率为max(60%R,2%)=60%max(R-%,0)+2%?背景:1987年股市飙升,大量资金流出银行。?由于该产品既能保本又能分析股市的升值,因而吸引了很多客服。?由于并非真实投资股市但是收益率却与股市挂钩,该产品的发行也被视为美国金融业20世纪90年代由分业经营转向混业经营的开端事件之一。?两个案例的收益结构图非常相似,本质上都是普通债权和期权的组合。?金融工程的根本目的:解决金融问题?金融工程的主要内容:设计、定价与风险管理?产品与解决方案设计是金融工程的基本内容,也是解决金融问题的重要途径。从本质上讲,产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合,以达到预定的目标。定价是关键!?风险管理是金融工程的核心。衍生证券与金融工程技术的诞生,都是源于市场主体管理风险的需要。?金融工程技术有时被直接用于解决风险问题,如运用股指期货对股票价格下跌的风险加以管理。风险管理与设计、定价是相辅相成、缺一不可的。?金融工程运用的主要工具:基础证券与金融衍生产品?基础证券主要包括股票和债券?金融衍生产品有远期、期货、互换、期权?远期是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。?互换是两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定时间内交换一系列现金流的合约。?它们之所以称为衍生产品是因为其价值取决于合约标的资产的价格,是其标的资产的衍生品。如:股票期权、股票期货、利率远期、货币互换等。?金融工程的主要技术手段:现代金融学、工程方法与信息技术?风险收益关系、无套利定价等金融思维和技术方法?“积木思想”(把各种基本工具组合形成新产品)和系统性思维等工程思维?各种工程技术方法如:数学建模、数值计算、网络图解和仿真模拟等处理各种金融问题。?还需要先进的计算机硬件和软件编程技术等信息技术的支持