浅谈次贷危机的形成.doc

浅谈次贷危机的形成.doc:..浅谈次贷危机的形成、原因及其对我国金融的启示来源:中国论文下载中心[10・03・1615:36:00]作者:贺汉桥编辑:studa090420摘要:文章从美国经济的消费习惯入手分析了次贷危机的成因,认为由松变紧的政策调控环境是次贷危机发4:的直接原因;银行等贷款捉供商降低贷款信用门槛是危机的根本原因;部分金融机构利用房贷过度证券化转移风险是导致危机的表象原因。然后根据我稳运行的启示和对策。关键词:次贷危机;经济图景;贷款信用一、美国次贷危机的形成与原因我们知道,美国经济的70%依靠私人消费,而H相当比例是负债消费。在那里,从房子到汽车,从信用卡到电话账单等,贷款现象儿乎无处不在。在过去儿年,为刺激房贷,贷款公司提供了优惠利率、零首付(历史上标准的房贷首付额度是20%)、甚至头年不付利息等优惠措施,使一向自信的美国市民包括那些低收入人群毫不犹豫地选择了贷款买房。贷款公司収得了惊人的业绩。为分散风险,他们找到知名投行,推出了CDO(债务抵押债券),让购买债券的持冇人来分担房屋贷款的风险。在有利可图的低利率环境下,低风险的高级CDO很快卖了个满堂彩。对'冲基金在全球利率最低的银行借钱后大举买入风险较高的普通CDO(普通CDO利率可能达到12%),仅利差就赚了个盆满钵满。同时,对冲基金还把于•里的CDO债券抵押给银行,换得数倍的贷款,追着买投行的普通CDOo投行再把CDO投保创造出CDS(信用违约交换)以降低风险。CDS也卖火了。投行在CDS基础上乂创造一•个CDS基金(“三毛”基金),把先前赚到的一笔作为基金,放大数倍(例如10倍)地首发。这时,人们认为,买入1元基金,,赚了却每分钱都是自己的!“三毛"卖疯了。于是,各种养老基金、教育基金、理财产品甚至许多其他国家的银行也纷纷买入。由于这批产品在OTC市场交易,法律上也未规定需要向监管者报告,无人知晓它们究竟卖了多大规模,这样就形成了2001年末以来,从贷款买房者到贷款公司、各大投行、各个银行、对冲基金,人人都赚的情形。美国房地产一路飙升,根本没有出现还不起房款的事情。与Z相伴的是,美国的利率不断上升和住房市场持续降温。同时,次级抵押贷款的还款利率大幅上升,这使那些收入根木不高的购房者还贷负担大为加重。房价下跌也使得他们岀售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。于是乂出现了2006年底普通民众无法偿还贷款,贷款公司倒闭,对冲基金大幅亏损,继而保险公司和银行相继发布巨额亏损报告,各人投行也纷纷亏损;然后股市人跌,民众普遍亏钱,无法偿还房贷的民众继续增多,全球主要金融市场隐约出现流动性不足,经济增长受到严重威胁的情况。美国次贷危机爆发。纵观次贷危机的产生过程,我们可以看出,由松变紧的政策调控环境是次贷危机发生的直接原因。从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始,美联储的货币政策经历13次降低利率Z后,2003年6刀,联邦基金利率仅1%,达到过去46年以来的最低水平。同期,%%,-%%,这使得浮动利率贷款和只支付利息