金融市场学论文.doc

金融市场学论文.doc:..南京财经大学2011-2012学年第二学期《金融市场学》选修课程考试试题校区 仙墜 专业年级班级 姓名 学号 论文题Fh任意选择与本课程教学内容紧密相关的题冃撰写一篇论文。写作要求:1、 字数在4000字以上。2、 卷而整洁,结构完整,层次分明,条理清晰,资料运用得当,论据充分,写作符合学术论文规范。3、 论文结构包括:题口;作者姓名、班级、学号;正文;主要参考文献(5篇以上)。4、论文一律用A4纸打印(可正反打印)并装订好。一、曾经的国债期货以国债期货为上的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。我国曾短暂开展过国债期货交易试点。1992年12月18日上海证券交易所开办国债期货交易,并于1993年10月25日向社会公众开放,此后,深圳证券交所、北京商品交易所也向社会推出了国债期货交易。国债期货推出后受到市场的广泛欢迎,但是,由于现货市场所存在的固定固有缺陷以及期货交易的不完善,引发了以“”为代表的大量风险事件,造成市场秩序混乱。1995年5月17日,中国证监会决定暂停国债期货试点,至今仍然未恢复。聘格式的:缩进:首行缩进:2字当时的中国国债期货市场大致可以分为两个阶段:第一阶段是1992年12月一1994年〜上半年,第二阶段是1994年下半年一1995年5月。前一阶段开办国债期货的交易场所少,成交量不大,影响面不广,属萌芽和发育阶段;后一阶段,开办国债期货的交易所的数量急剧增加,遍及全国,而且成交量成倍地放人,投机风气日渐旺盛,在全国的影响日益增加,机构和个人投资者参与越來越多,完全可以说这一阶段是人规模发展阶段。二、国债期货失败的原因(-)现货市场不发达需格式的:缩迹首行缩进:2字90年代的中国国债品种少,且品种的固定性不够。主要发行的是中期债券,,这样一种现状不利于国债期货合约的设计。与此同时也造成了国债期货市场规模小、流动性祗等缺点,这些导致了原本交易旺盛的期货市场町供交割的国债数星十分冇限,造成了国债期货市场价格调整的不介理,从而容易引发人为操纵价格,造成市场紊乱。(二) 交易所过多H不合理和风险制度的不完善当时开设国债期货交易的交易所没有统一的市场规则,各交易所在期货交易的规则和合约设计上各不相同。不统一和不合理的交易制度导致国债期货帀场分割、流动性严重不足:不仅使市场供求关系难以准确反映从而造成期货价格不合理,而且使人量投资者忙于投机F区域和时间差价,助长了投机之风。风险管理制度的不完善主要包括两个方面:一是交易所信息制度不完善,普遍存在信息不足利信息质量不高的弊端。因此当出现问题是,会措手不及,不能很快反应并解决。(三) 市场利率化不完善国债期货是主要的债券期货,而债券期货是各生要交易所最重要的利率期货品种。因此国债期货是一种利率期货,利率期货的作用通常是规避利率风险。但是当时国债期货试点时,我国的利率尚未实现市场化,国债发行率是按照银行储蒂利率确定的固定利率,国债收益率基本是保持不变的。这样投资国债没有利率风险当然也就没冇套期保值的动机和需要了。(四) 政府的原因政府的原因主要表现在三个方面:一、政府不能很好的对期货市场进行监管。期货市场没有一个权威性的主管机构,长期处于缺乏协调配合的多