股票投资微观分析优质课件.ppt

(一)资产负债表分析资产负债表(balancesheet)反映的是公司在某一特定时点的资产、负值和所有者权益状况的财务报表。该报表编制所依据的基本会计公式是:资产=负值+所有者权益对资产负债表的分析能帮助我们回答如下问题:公司的规模如何?流动资产和固定资产的比率?公司的资本结构怎样?投资者进行资产负债表分析时,主要应关注如下几项内容。其一是对公司存货的分析。存货量较高可能意味着公司的市场营销能力或其产品的市场前景存在问题,这会影响公司的未来发展潜力和盈利能力,从而对公司股票的价值产生不利影响。其二是对负债的分析。特别是对长期负债的分析,由于公司是按其未来支付额列示的,因此投资者需要确定该负债的现值。长期流动负债最大的风险来源于利率的变动,例如某公司按5%票面利率发行10年期的债券,如果现行市场利率上升为8%,相对来说即是大幅降低了公司的融资成本,该债券的现行价值就比其发行时要低。换言之,投资者应按利率对公司所列示的长期负债进行分析。其三是进行结构分析。观察资产负债表中哪些结构发生了变化,并分析其变化的原因。这一分析有时会挖掘出一些有价值的信息。(二)损益表分析损益表(estatement)是反映公司在某一特定时间内的收入情况、销售成本和费用情况的财务报表。通过对损益表的分析,我们能得到如下问题的答案:公司收入的基本来源是什么?产品销售成本的构成是什么?其中公司最大的销售费用是什么?通过多期损益表的比较,还可以获得公司的收入、市场分额等的变动趋势。许多费用或成本并不在资产负债表中列示,如研发费用、折旧成本等。而这些可能对公司的利润形成有很大影响,因此成为分析损益表时投资者应给以关注的重要内容。(三)现金流量表分析现金流量表(statementofcashflows)反映公司的现金来源(如借款、发行新股票等)和应用(如费用、投资和分红等)。该表主要由三个部分组成:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和融资活动产生的现金流量。经营活动是与公司生产经营有关的,以及资产负债表中与盈利活动有关的各项目,如净利润、折旧和摊销、资产和负债的变化等。投资活动包括买卖证券和资产,借出资金等。融资活动包括与公司获得资金有关的活动和与所有者权益有关的活动。对现金流量表的分析,可以帮助投资者估计公司的股利支付能力、公司现金的增长潜力,以及公司的偿债能力。特别是,现金流量表弥补了资产负债表和损益表的不足,可以帮助我们更好地对公司价值进行评估。二、财务比率分析财务比率分析主要包括偿债能力分析、资本结构分析、经营效率分析和盈利能力分析四大方面。(一)偿债能力分析偿债能力是公司可持续经营的重要条件之一。一般可从短期偿债能力和长期偿债能力两个角度进行分析。从短期偿债能力看,主要从流动比率和速动比率两个角度衡量,以观察企业短期负债压力。其中流动比率的计算公式为:流动比率=流动资产÷流动负债()一般而言该指标应大于1。速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(现金+短期投资+应收帐款)/流动负债()长期偿债能力主要通过负债权益比率、债务权益比率、付息能力比率进行分析。其中负债权益比率的计算公式为:负债权益比率=总负债/股东权益()该指标也即财务杠杆率。债务权益比率=(短期负债+长期负债)/股东权益()该指标反映股东每投入1单位资金可控制多少单位的债务融资。付息能力比率=(净收入+利息支出+税金支出)/利息支出()该指标用来说明企业能产出多少收益以支付每单位的利息。此外,应收帐款周转率也是衡量公司偿债能力的重要指标:应收帐款周转率=销售收入÷平均应收帐款()(二)资本结构分析上述的债务权益比即是资本结构分析的重要指标之一,它反映了资本结构中债务所占的比例。此外,还可通过股东权益比率和股东权益占固定资产比率两个指标来反映公司资本结构中股权所占的比例。股东权益比率=(股东权益总额÷资产总额)×100%()股东权益占固定资产比率=(股东权益总额÷固定资产总额)×100%()(三)经营效率分析