什么是可转换公司债券？.doc

什么是可转换公司债券?根据我国国务院证券委颁布的《可转换公司债券管理暂行办法》第三条规定“本办法所称可转换公司债券,是指发行人依法定程序发行,在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券”。简单地说,它是一张比债券市场利率低的公司债券附上一个转换价格较股市价略高的转换权,也就是,转券投资人以牺牲一些利息为“代价”,来换取未来一定时间内逢股价大幅上扬时,以事先约定的转股价格来转换成股票,从而获取差价利益的“机会”。债券的特点+股票的特点=可转换公司债券可转换公司债券的基本要素包括哪几方面?为了使可转债既吸引投资人购买以顺利发行,又尽可能地降低公司的发债成本(如以很低的利率),且又希望投资人尽可能多地转股以减轻本息兑付压力,同时又尽可能拟订高的转股价以减轻股权稀释的压力,转债发行人就通过运用可转换公司债券的以下基本要素来达到其既定的目的。具体讲有这样一些基本要素:基准股票、票面利率、期限、转换期、转换价格、赎回条件、回售条件、强制性转股条件等。(又称正股)。对于发行公司,《可转换公司债券管理暂行办法》规定为“中华人民共和国境内符合本办法规定的上市公司和重点国有企业”。目前已批准试点的三家可转债发行人(吴江丝绸、南宁化工、茂名石化)均为未上市的国有企业。、公司债券资信等级和可转债的要素组合决定的。市场利率水平高;票面利率也高;而信用评级高,票面利率则相对较低;同等条件下,设有回售条款的转债利率较之未设此条款的可转债的利率为低。国际市场上,通常设计的可转债票面利率为同等风险情况下的市场利率的2/3左右。如果某公司的公司债券三年期利率为10%,那么该公司的可转换公司债券的票面利率大约在6%左右。有的可转换公司债券(如零息债券)没有票面利率。利率的支付一般每年支付一次,日本和欧美国家经常半年支付一次。零息可转换公司债券在到期时不必支付利息,而在发行时已经有发行的折扣补偿了。根据我国当前政策,在可转换公司债券到期时仍未转换股票的,发行人一次性支付本息,不计复利,并在到期日后5个工作日完成本息支付。在整个债券有效期间公司不需支付利息。但设置强制性转股条款的可转换公司债券必须每年付息一次。,与一般债券的期限内涵相同。所不同的是,可转换公司债券的期限与投资价值成正相关关系,期限越长,股票变动和升值的可能性越大,可转换公司债券的投资价值就越大,因而对投资人来说,可转换公司债券的期限越长越好。一般欧洲可转换公司债券的期限较长,通常在7-10年之间;瑞士的可转换公司债券期限短于欧洲,一般在5-7年;我国发行的可转换公司债券的期限规定为3-5年,期限比较短。。发行公司既可制定一个特定的转换期限,也可不限制转换的具体期限。不限制转换具体期限的可转债,其转换期为可转债上市日至到期停止交易日,如果是未上市公司发行的可转债,则为上市公司股票上市日至可转债到期停止交易日。,转换价格的确定反映了公司现有股东和债权人双方利益预期的某种均衡。转换价格通常随公司股票拆细和股份发生变动而相应作出调整。决定转换价格的因素