期货交易制度和期货交易流程优质课件.ppt

第一节期货合约一、期货合约的概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货合约是期货交易的对象,期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约,转移价格风险,获取风险收益。期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖,使之具有很强的市场流动性,极大地简化了交易过程,降低了交易成本,提高了交易效率。二、期货合约标的选择现货市场中的商品和金融工具不计其数,但并非都适合作为期货合约的标的。交易所为了保证期货合约上市后能有效地发挥其功能,在选择标的时,一般需要考虑以下条件:(一)规格或质量易于量化和评级期货合约的标准化条款之一是交割等级,这要求标的物的规格或质量能够进行量化和评级。(二)价格波动幅度大且频繁期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险;投机者利用价格波动赚取利润。(三)供应量较大,不易为少数人控制和垄断能够作为期货品种的标的在现货市场上必须有较大的供应量,否则其价格很容易被操纵,即通过垄断现货市场然后在期货市场进行买空交易,一直持仓到交割月,使交易对于无法获得现货进行交割,只能按高价平仓了结。三、期货合约的主要条款及设计依据期货合约各项条款的设计对期货交易有关各方的利益及期货交易能否活跃至关重要。(一)合约名称合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称。以上海期货交易所铜合约为例,合约名称为上海期货交易所阴极铜期货合约。(二)交易单位交易单位是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。在国际市场上,交易单位也称为合约规模(ContractSize)。期货价格乘以交易单位等于一手期货合约的价值。如大连商品交易所豆粕期货合约的交易单位为10元/吨,当豆粕期货价格为3000元/吨时,每手豆粕期货的合约价值为30000元。在进行期货交易时,只能以交易单位(合约价值)的整数倍进行买卖。(三)报价单位报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位,即每计量单位的货币价格。例如,国内阴极铜、铝、小麦、大豆等期货合约的报价单位以元(人民币)/吨表示。(四)最小变动价位最小变动价位(TickSize,MinimumPriceFluctuation)是指在期货交易所的公开竞价过程中,对合约每计量单位报价的最小变动数值,在期货交易中,每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。最小变动价位乘以交易单位,就是该合约价值的最小变动值。(五)每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制(DailyPriceLimit,DailyPriceFluctuation)规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。(六)合约交割月份合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点的影响。例如,许多农产品期货的生产与消费具有很强的季节性,因而其交割月份的规定也具有季节性特点。