论文财务风险探讨.doc

论文财务风险探讨.doc财务管理的H标是金业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否介理的基木标准。确立合理的财务管理目标,在理论和实践上都有重要的意义。笔者对目前我国学术界存在的儿种关于财务管理目标的观点提出自己的看法,认为企业价值最大化是我国企业财务管理目标的现实选择。(1)股东财富最大化不符合我国国情。与利润最大化目标相比,股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为,目标容易量化,易于考核。但是,股东财富最大化的明显缺陷是:股票价格受多种因素的影响,并菲都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。财务管理环境对其口标模式有重大影响。屮国的证券市场远远不象美国的证券市场那样发达,根据冇关理论,只有在证券市场达到半强式有效的状况下,才能采用股东财富最大化这一目标。有关的实证研究表明,目前中国的证券市场刚刚达到弱式有效市场,受多种因索的影响,股票价格和金业的业绩并没有必然的联系,股票市场上投机过度。因此上市公司的企业价值完全体现在股票市值上并以此作为理财目标,不能真实反映财务业绩评价的客观性,因此无法采用股东财富最大化财务口标。(2) 企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值科学性值得推敲。这两个财务目标采用具休指标来量化评价标准,虽在实践屮易于操作,但具指标科学性尚值得推敲。而且采用单纯的数量指标,不能体现财务管理目标的全面性,不能满足理财目标的系统性、综合性特点,企业相关利益人的利益很难体现出来。(3) 资本配置最优化过于抽彖。这个财回答人的补充2009-06-1213:10务管理目标是在新经济条件下提出的。笔者认为,资木配置最优化的概念木身并不明确,过于抽象,在企业具体经营中无法应用。国际比较借鉴确立科学的财务管理目标必须分析对企业理财产生影响的和关利益集团。与企业有关的利益集团很多,但不一定都对企业理财产生重大影响。一般认为,影响企业财务管理目标的利益集团主要有以下四个方面:企业所有者、企业债权人、企业职工、政府。从世界范围来看,主要有两种财务管理模式:以美国为代表的建立在发达的证券帀场上的财务管理模式和以FI本为代表的建立在发达的银行制度基础上的财务管理模式。(1)美国模式所冇者。美国企业的个人股东居多,股权比较分散。他们一般不直接控制企业,只是通过股票的买卖来间接影响企业的财务决策。当股票价格降低到某一限度吋,往往会招致被兼并或收购。因而,股票市价成了财务决策所要考虑的最重要因索。职工。美国劳动力市场比较发达,员工和企业Z间没冇稳固的关系。员工很少关心企业的氏期发展,但比较关心当前的工资和奖金的高低。债权人。美国债权人和企业之间是一种契约关系。当企业财务状况好时,银行会主动捉供贷款;反Z,当企业经营业绩不好时,则要求企业清偿债务,茯至可能要求企业破产还债。政府。美国政府认为,管得越少就是管得最好。政府一般不对企业干预,但要求企业遵循有关法规、法律。(2)FI本模式所有者。日木企业的所有者一般以法人为主,股权相对集屮。股票不经常转让。F1本股东更看重企业的长期稳定发展。职工。FI本企业推行终身雇佣制和逐级提升制,企业与回答人的补充2009-06-1213:11员工之间的关系比较稳定,企业在作决策时,多把员工利益放在首位。债权人。H本企业的负债率一般都在80%左右,银行与企业Z间有着稳固、密切的关系,债权人在企业出现暂时