股指期货交易指南..doc

股指期货基础知识概述一、股票指数简介1、股票指数定义股票指数(简称股指),是运用统计学中的指数方法编制而成的,反映股市总体股票价格或某类股票价格变动的一种指标。股指的计算方法主要有两种:算术平均法和加权平均法。前者是将组成指数的每只股票价格进行简单平均,计算出一个平均值;后者则是以每只股票的市值(=股票价格×股数)为权重,进行加权平均,从而不仅将每只股票的价格,还将每只股票对市场影响的大小纳入指数的计算。通常在股指的计算中,都会选择某一基准日的平均价格作为基准,再将以后各个时期的平均价格与基准日的平均价格进行比较,得出各期的比价后再转换为百分值或千分值,以此作为股指的值。在实际使用中,上市公司经常会有增资、拆股和派息等行为,使股票价格产生除权、除息效应,失去连续性,不能进行直接的比较,因此在计算股指时也要考虑到这些因素的变化,及时对指数进行调整,以免股指失真。2、国际市场的主要股票指数自1884年世界上第一种股指问世至今,全球已有数十种股票指数。比较著名的有:道琼斯股票价格平均数、标准普尔500指数、纳斯达克指数、金融时报-证交所100种指数、日经225指数、恒生指数。3、我国的股票指数(1)上证综合指数是由上海证券交易所编制的指数,1990年12月19日正式开始发布。该指数的样本为在上海证券交易所挂牌上市的全部股票(包含全部的A股和B股),采用了总股本加权的计算方式。初期新股上市首日即记入指数,2007年1月后改为上市第十一日记入。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分,其流通量与总股本并不一致,所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大。对一些超级大盘股来说,其流通股本占总股本的比例一般都偏低,而上证指数以总股本进行加权,会放大大盘股对指数的影响,造成指数的失真。(2)深圳综合股票指数是由深圳证券交易所编制的股票指数,以1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同,其样本为在深圳证券交易所挂牌上市的全部股票,计算方法为总股本加权。在前几年,由于深圳证交所的股票交易不如上海证交所活跃,深交所增加了一个成分股指数,其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布。但从走势来看,深圳综指与深圳成指的走势区别不大。(3)中信标普系列指数是由中信标普指数信息服务有限公司(中信证券股份有限公司和标准普尔共同设立的合资公司)编制,2000年开始在国内发布。目前推出的产品主要包括中信标普300、中信标普50以及中信标普行业指数、风格指数,还包括适合海外投资的中信标普中国30指数。中信标普300指数是国内第一个跨交易所指数,它从上海和深圳交易所上市的公司中选取300只A股作为样本编制而成,样本覆盖了沪深市场六成以上的市值,具有良好的市场代表性,采用自由流通股加权的计算方式,因而较好的反应了市场的实际情况。(4)沪深300指数(即将推出的股指期货的标的指数)沪深300指数是从上海和深圳交易所上市的公司中选取300只作为样本编制而成的成份股指数,采用流通股的分级靠档加权方式。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性,沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出,丰富了市场现有的指数体系,有利于投资者全面把握市场运行状况,也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。二、股指期货简介1、股指期货市场的产生和发展自20世纪70年代以来,由于受石油危机的冲击以及布雷顿森林体系崩溃的影响,西方发达国家的经济出现了剧烈动荡,股票市场遭受了严重的打击。随着机构投资者增多,其规避系统性风险的要求也日趋强烈。因此,与货币期货和利率期货一样,股指期货也应交易者的避险之需而产生。1982年2月,堪萨斯谷物交易所推出了第一份股指期货合约——堪萨斯价值线股指期货(KANSASCityValueLineIndexFutures)合约。该合约推出当年的交易量就超过了35万份,获得了巨大的成功。同年4月和5月,芝加哥商业交易所(CME)和纽约期货交易所(NYFE)分别推出了标准普尔500股指期货合约和纽约证券交易所综合指数(posite)期货合约。1984年7月芝加哥期货交易所(CBOT)开办了“主要市场指数”期货(MajorMarketIndexFutures)交易。到1984年,股指期货合约的交易量就已占到全美国所有期货交易量的20%以上。股指期货在美国的成功推出和迅速发展,引起世界上其他国家的极大关注,自1983至1986年,澳大利亚证券交易所(ASE)、加拿大多伦多期货交易所(TFE)、英国伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)、香港期货交易所(HKFE)、新加坡国际货币交易所(SIMEX)先后效仿,推出了股指期货。虽然股指期货曾被认为是1987年股灾的元凶,之后进入了一段