PE不仅是经济发展的润滑剂和助燃剂,更是美国资本主义过去10年间最可骄傲的出口产品和少数仍在全球占主导地位的产业之一。历史上,PE最好的投资机会都出现在衰退之后一两年,因为那时市场已触底反弹,却仍在低谷。在危机引发的转型和结构调整中,所有公司都能从PE受益,无论它们是试图稳定自己的业务,还是解决债务问题。危机面前人人平等,周期和反应都比公开市场慢的PE在整个市场的土崩瓦解下同样陷入巨大困境:信贷枯竭、债务缠身、资产贬值、巨额注销、交易延期、退出艰难、基金清盘。PE业务模式是购入公司、提升价值、出售获取差价,而非投机或不道德地榨取被投对象价值。真正推高PE回报率的首先是改进公司盈利水平的能力,其次是退出时机。PE的未来在于,对投资公司运营能力的提高比杠杆更重要。政府急需PE这样的私人资本进入以润滑经济,并解决原来主要依靠纳税人的钱拯救金融机构的问题,但在很多具体规则上,其对PE都设置了比对其它投资者更高的门槛。在第一批获准在创业板上市的28家公司中,有2/3的企业有本土VC助力。在纽约泛欧交易所发布的2009年全球资本市场IPO融资报告里,中国首次成为全球IPO最为活跃的国家,在清科数据的统计中,在全年上市的176家中国企业中,共有77家的背后有风险投资或私募股权基金支持。在创业板收获颇丰的本土VC达晨创投可谓是从九死一生中逃出来的幸存者。私募股权投资的意义在于:通过有效率的资本配置,帮助中小企业解决“成长的烦恼”,从而促进实体经济的健康成长。对于一份商业计划书来说,创新仍然是核心,只有颇具创新精神的商业计划书才可能吸引风险投资的关注。“任何一家公司要保持八十倍的市盈率都是很难的,更不要说整个创业板。”二十倍的市盈率,表示投资者相信上市公司在未来五年中保持每年20%的成长,一百倍市盈率就是企业要保持每年成长100%才能达到投资者的要求。“一个很明显的事实是,这些创业板公司在上市之前的两三年中,也从来没有取得过100%的增长。”对于风险投资来说,高市盈率的泡沫并非好事。这是因为在一个高市盈率参考下,新投资公司的原始股东要价自然也高,而这是很多风险投资不愿意看到的情形。人类历史上经历了三次大的社会分工,即农业和畜牧业的分工、农业和工业的分工、工业和服务业的分工。而PE带来了第四次社会分工,即职业投资家和管理者的分工。PE的出现,使得一个好的创意能够与资本和管理实现低成本对接。二板市场被认为是创业资本撤出的最佳通道。大量实证研究表明,私人股权投资对股东财富和公司价值的提升作用明显。金融危机的重创让中国市场的投资信心史无前例地降到冰点。chinaventure数据显示,2009年全国创投市场投资案例数量同比下降20%,%;%,投资金额在几起大规模投资事件的扯动下,%。投资市场整体表现的滑落,表明投资人对于市场前景的审慎态度。考量PE的成功,不仅在于赚了多少钱,更在于PE赚钱具备的专业能力、对中小企业的服务水平以及带动创业的示范效应。要建设创新型国家,就得发展VC,鼓励并购,解决整个社会资本金不足的问题。美国《财富》杂志2009年上半年公布的统计资料显示,中国企业500强的净利润为1706亿美元,首次超过美国500强的989亿美元。厚朴基金是国内第一个融资超过100亿元人民币的PE,其创始人方风雷的投资军规之一是,投资就像红酒,越老越吃香。最近10年,美国风投基金的IRR(内部收益率)%,其中,排名前25%%。VC成败的关键:支持原创、能准确判断行业大方向并集中精力做好尽职调查。风险管理过程的步骤:①设定目标;②识别问题;③估计和评价风险;④选择方案;⑤实施方案与监督。成功企业家的素质:①“建立自我,追求无我”的低姿态;②志存高远的价值观、理想和信念;③非凡的毅力和耐心;④能正确判断未来。中国PE共同点:有足够的钱、信息顺畅、风险承受能力高。风险投资家朱敏:“资金和经验是高科技产业发展最稀缺的资源,而这正是VC家的使命。”风险投资家的信誉主要通过以下几个方面的能力来体现,即:融资能力、选择企业能力、价值增值能力、发行上市能力。创业投资获得高资本增值收益的奥秘在哪里?①创业投资价值发现机制,创业投资家能凭借创业资本市场的非均衡性,独具慧眼地从众马驹中发现出千里马,而能独享其高成长性,或是与少数几个投资盟友分享其高成长性;②创业投资的价值实现机制,创业投资家在企业的整体价值得到社会认可之后转让股权,这种价值实现机制,也就是企业投资的退出机制。科技创新是现代财富创造的决定因素。美国鼓励创造发明的文化是内生的,是由其股权文化以及股市文化决定的。美国的科技发明极大的改善了人们的生产、生活。PE如何识别优秀项目?①项目所处行业前景,投资好的行业是投资成功的一半。所谓好的行业主要是指国家产业政策鼓励与具有国际比较成长优势的行业。②项目所处行业地位,一般
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