三角并购解禁对日本的影响与对策探析.doc

三角并购解禁对日本的影响与对策探析.doc二角并购解禁对日本的影响与对策探析摘要:在全球并购浪潮的席卷下,日本政府终于在2007年的5月1日解除了其沿用多年的三和并购禁令。此举虽然突显了日木政府想要引进外资、调整国内企业产能过剩问题的决心,但也反映了H本其他经济团体对其产生效果的怀疑。在此,针对三角并购解禁对口本的影响以及对策进行详细的分析。关键词:日本三角并购解禁一、日本三角并购解禁的原因分析所谓三角并购,通常是指某外国收购企业首先在东道国设立、组建一家全资子公司,然后通过这家全资子公司以母公司股票置换的方式并购东道国的目标企业,最终成为被收购企业的实际控制人。由于在其交易过程中涉及到三方,故被称之为三的并购。此前,日木外资收购法并不允许外国企业直接收购H本国内企业,然而,自1997年5月1H起,经过FI本政府的长期努力终于解除了旨在防止外国企业通过“三角并购”的形式对日本企业实施并购的禁令。解禁的因:相关数据表明,在日本只有11%的收购是来自外资公司并购本土公司的,而这一比例与亚太地区其他国家相比是最低的。高盛集团(GoldmanSachsGroup)策略师KathyMatsui在近期的一份并购报告中也指出:“现今应当加强日本企业的行业集中度,加快促进口本国内行业的整合,使建筑、化工、零售和餐饮等行业的产能过剩问题得到缓解,提高公司的定价能力,扩大企业的盈利空间长久以來,欧美经济界尤其是那些希望能够以灵活的方式來实现支付收购的公司,一直强烈要求日本政府对三角并购实施解禁。因为这样一来:外国公司可以免于使用大量的现金,被节省下来的现金既可以用来研发工作,又可以从事生产性活动;收购公司可以避免企业由于收购资金不足而向其他机构贷款所支付的高额利息;通过股票支付收购的方式还可以使那些股价与权益比高的外国公司从自己较高的股票价格上获益。二、三角并购解禁对日本的影响(-)三角并购解禁对H本的枳极影响第一,与一般的并购和合并经营方式一样,三角并购可以促进企业的发展与壮大、提高企业的生产经营效率;还可以利用企业现有的稀缺资源,充分调动企业间的人力、物力、信息、资金等经营资源,使其产牛更高的附加价值,从而推动日木经济的增长。《日木经济新闻》4月30日发表社论指岀,2005财年(2005年4月至2006年3月)%,%;2006财年(2006年4月至2007年3月)日本上市企业的股东资本利润率为9%,低于美国企业的16%。上述数据表明,日本企业的资产利润率较欧美企业相比仍然较低。除此之外,当今日木还面临着人口减少、老龄化日益严重等诸多制约经济增长的不利因素。在此背景下,加快企业整合、重组的步伐,增加企业与国际交流合作的机会,便成为克服这些不利因素的重要途径。第二,三角并购可以使外国先进的生产技术、管理经验、人力资源更加顺利的进入口本,并将为那些希望被收购的口本公司提供新的工具。那些希望通过并购来实现业务增长的日本企业还可以通过三角并购解决收购交易屮的财务问题。因此,三角并购不仅冇利于日本企业的经营效益和股东权益,还对日木整体经济的发展产生着积极地影响。(-)三角并购解禁对H本的消极影响第一,三角并购解禁可能会对口本的国家经济安全造成威胁。与同为发达国家的美国、欧盟相比,日本在对外贸易法律制度方面还显得不够完善。现行的日本外国贸易法规定,对有可能影响国家