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第第四四章章风风险险和和收收益益2016-11-162收益??股票投资的收益来源(2个):(1).股利(2).资本利得例:假如在年初你以37美元购买了100股,,,那么你的总投资是?股利收入是?资本利得是?若年末股票股票价格下跌,,则你的股利收入是?资本利得是?问题:假如年末你不出售该公司的股票而是继续持有,那么你是否应该将资本利得视为你所获收益的一部分?这是否违反了我们前面提出的只有现金流是相关的现值的原则呢?2016-11-163收益?2. 收益率(1).股利收益率(2).资本利得收益率(3)总收益率例:2008年年初,。。,则麦当劳股票本年的收益是多少? 2008年,,,,则该公司本年的股票收益率比为多少?2016-11-164持有期收益率?持有期收益率指投资者持有股票期间的股息或红利收入与买卖价差占股票买入价格的比率。?反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占投资本金的比率。?持有期收益率是投资者最关心的指标,但如果要将它与债券收益率、?持有期收益率是投资者投资于股票的综合收益率。?计算公式:?持有期每年的收益率为R1,R2,R3.....Rn,则N年末的股票持有期收益率为:?r=(1+R1)*(1+R2)*.......*(1+Rn)-12016-11-165持有期收益率?例:?假设某一种股票年初每股价值为45元,,年底增值为50元;,?2016-11-166股票的平均收益和无风险收益?平均收益:?无风险收益:我们称政府债券的收益在短期内,如一年或更短时间内,是“无风险收益”。?风险资产的超额收益:超过市场平均收益的收益。?风险溢价:一般上把一个投资工具收益高于无风险收益的那部分叫做风险溢价。获得了超额收益一定是获得超过无风险收益的风险溢价,但是获得风险溢价不一定就能获得超额收益。比如市场当中无风险收益率为10%,市场收益15%,而投资者只获得13%的收益,虽然获得了3%的风险溢价但是并没有获得超额收益。2016-11-167风险统计?方差?夏普比率?正态分布和标准差的含义2016-11-168更多关于平均收益率的内容?例:?假如你以100美元买了一只股票,不幸的是,在你持有的第一年股票下跌到50美元,你持有的第二年它涨回了100美元,则这项投资的平均收益是多少??算数平均数:某一特定期间按年份计算的每年平均收益率?几何平均数:某一特定期间按复利计算的每年平均收益率2016-11-169作业?1. 我们已经明白在较长的时期内,股票投资优于债券投资,但是,长期投资者完全投资于债券的现象却一点也不稀奇。这些投资者不够理性吗?试解释原因。?,,在年末的每股价格为104美元,david持有该公司1000股的股票,则david可得的现金股利、资本利得、总收益、股利率、资本利得率和总收益率分别是多少??。第一年,A公司的股票价格涨了10%,而B公司的股票价格下跌了10%。第二年,A公司股票下跌了10%,而B公司股票上涨了10%。问两股票的现在价格是否相同??,%、%、%、%以及-??:34%、16%、19%、-21%以及8%。问该公司在过去5年的股票的算数平均收益率和几何平均收益率是多少?方差和标准差是多少?本章讲授内容?收益与风险概述?资本资产定价模型?套利定价模型公司金融第四章