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流动比率分析实例流动比率分析实例中央财经大学财经研究院王雍君院长/~他所在的公司在向银行申请贷款时屡遭拒绝~~认为偏低而拒绝贷款。可这位熟悉本公司财务状况的学员说~公司完全不存在短期偿债能力问题~产品销路很好。他的问题是:流动比率小于1就一定表明短期偿债能力和流动性不足吗,在什么情况下可能根本就没问题,下面以流动比率为例,同样适应速动比率,来破解这个谜底。案例1流动比率的误区为分析A公司短期偿债能力而搜集的相关数据如下:,流动比率=,销售毛利率=50%,存货/流动资产=60%问题:A公司的短期偿债能力存在问题吗,真实的流动比率是多少,本案例的关键在于:~表明没有偿债能力。问题在于~名义流动比率不足以表明真正的短期偿债能力,或流动性,~因而需要透过名义流动比率并参考相关数据~计算出“真实流动比率”。真实流动比率非存货流动资产变现+存货变现=流动负债这个公式引人注目之处在于引入了流动资产“变现”概念:包括存货“变现”和非存货流动资产“变现”。财务分析中通常使用的,名义,流动比率公式~分子使用的是“流动资产”。相比之下~使用“流动资产变现”更接近于现实:毕竟~企业不是直接用流动资产、而是使用“流动资产变现”偿付流动负债的。我们知道~存货以外的其它流动资产的变现率通常为1,1元变现1元,,但存货是个例外~因为存货的销售价格高于存货进价,存货成本,~因此~存货的变现率在正常情况下大于1~即1元存货可通过销售“变出”多于1元的收入来偿付流动负债。很清楚:存货变现率取决于“销售毛利率”。存货变现率定义为“1元存货的变现额”~公式如下:1存货变现率=1—销售毛利率这个公式表明~存货的变现能力~进而使用存货偿付短期债务的能力~取决于存货或产品的销售毛利率:只要销售毛利率为正~1元存货即可“变出”多于1元的现金用来偿付流动负债,只有在销售毛利率为零,售价=进价,的特殊情况下~1元存货才对应1元的流动负债。:A公司的存货变现率=1/,1-50%,=2计算结果表明1元存货可以通过销售“变出”2元用于偿付债务。如果把流动负债看作,定义为,1~则根据已知条件,,~~其中的存货部分占60%~%,1-60%,。故有:A公司真实流动比率=,1-60%,*1+*60%*2=~A公司1元的流动资产~其实可以“变出”~真实流动比率比名义流动比率高得多~表明其短期偿债能力和流动性没有问题。这个结论也表明:与名义流动比率相比~真实流动比率才比较真实地反映了短期偿债能力和流动性。结论可以总结如下:,,名义,流动比率通常不必保持在等于或高于2的水平上,,只要销售毛利率和存货,占流动资产,比重足够高~流动比率甚至可以保持在小于1的水平上~仍然可使企业的短期偿债能力和流动性高枕无忧。进一步的问题是:即便销售毛利率为零,1元存货只能变现1元,~而且无论存货比重如何~在什么情况下~流动比率小于1仍然不足为虑,这种可能性存在吗,,变现率,不仅与销售毛利率和存货比重相关~也