中国股市发展史.doc

中国股市发展的历史进程『机免费访问年06月27日23:34华夏时报M查看评论郭田勇:屮央财经大学金融学院教授、中国银行(601988股吧,行情,资讯,丄力买卖)业研究屮心主任:30年,一个呱呱落地的婴儿可以长成一个风华正茂的青年;:30年,中国股市从无到有,从小到大,走过了一些成熟市场几十年英至是上百年才能完成的道路。I叫顾改革开放以来中国股票市场的发展,大致可以划分为三个阶段。屮国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991)1986年11月14口,我在北京人民大会堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰・凡尔霖时,向来宾赠送了改革开放后我国公开发行的第一只股票 张瓯额为人民币50元的上海飞乐音响 (600651股吧,行情,资讯,主力买卖)公司股票,成为我国股票市场发展史上的标志性事件之一。1、股票发行创“新纪元”1984-1986年,北京、上海、广东、四川、辽宁等地的部分集体和国有中小企业纷纷开始股份制试点,设立股份有限公司,如广东宝安县联合投资公司、北京天桥百货公司、上海飞乐音响股份有限公司等,其屮北京天桥百货、上海飞乐音响、上海延屮实业等公司还公开发行了股票。1987年召开的党的“十三大”对前期股份制试点的成绩做出肯定,允许继续试点并提出了规范性意见。从此政府逐渐加大对股份公司的规范化管理,股份公司开始按照国际惯例设立和运作,股票发行更加规范,真正意义上的股票发行数量也越来越多。上海、深圳出现了股票的公开柜台交易,沈阳、武汉、成都等地也出现了股票的公开交易或场外交易。成立了一批专门从事股票发行、转让或交易相关业务的证券公司,从而为股票市场的发展奠定了市场基础。1987年1月,上海真空电了器件公司向社会公开发行股票,成为我国第一家实行股份制的大屮型国营企业。该公司股票的发行,拉开了国营大屮型企业股份制试点的序幕,股份制试点进一步扩大和深化。截至1990年底,我国共有4750家企业发行了各种形式的股票,。其中,,。2、股票交易由“暗”转“明”1984年11月18日,上海飞乐音响股份有限公司的股票发行不久,一些持有者即开始了白发的股票转让,这就是股票的私下交易。股票的私下交易广泛地存在于公开柜台交易Z前的深沪两地。由于没有固定的交易场所、缺乏市场化的价格、信息不对称以及交易成木过高等问题,股票的私下交易存在着较多的投机和欺诈成分。为解决股票的流通问题,1986年,上海试办了股票的公开柜台交易。1986年9月261-1,“飞乐音响”与“延屮实业”两只股票率先在屮国工商银行(601398股吧,行情,资讯,主力买卖)上海信托投资公司静安证券部柜台交易。为规范股票柜台交易,1987年1月屮国人民银行上海市分行出台了《证券柜台交易管理新行办法》,规定般票必须在经人民银行批准的证券柜台转让,同时放开了股票交易价格。随后,上海的股票交易柜台和股票交易数量均有所增加,到1990年,上海己有16个证券交易柜台和40多个证券交易代理点。深圳的股票柜台交易始办于19员年。1988年4月7||,深圳经济特区证券公司开始受理深圳发展银行的股票转让业务。1989年乂批准了3家信托投资公司设立证券部,从事代理发行、股票转让等业务。到1990年,深圳共有10个股票交易柜台。深沪股票交易柜台的设立进一步发展了我国股票流通市场。到1990年,沪深两地共有12只股票在柜台公开交易。但是由于股票柜台交易制度设计上存在不足,在这一阶段股票的私下交易一頁都未停止。柜台交易设定涨停板导致柜台交易与私下交易价格的巨大差异,以及不同柜台之间的价格差异,均在一定程度上促进了私下交易的盛行。3、证券交易所及屮介机构“从无到有”20世纪80年代,证券市场在试点过程屮积累了丰富的经验。90年代初,经济、金融领域的治理幣顿为证券市场的良性发展创造了必要的环境。深沪股票交易柜台制度设计的缺陷以及股票场外交易的广泛存在,要求尽快建立集屮的股票交易市场。经国务院授权、中国人民银行批准,上海证券交易所于1990年11月26日正式成立,并于同年12月19口在上海开张营业。这是屮华人民共和国成立以来在大陆开业的第一家证券交易所。我国第二家证券交易所——深圳证券交易所也于1991年7月3口正式开业。伴随着一、二级市场的初步形成,证券经营机构的雏形开始出现。1987年9月,屮国第一家专业证券公司一一深圳特区证券公司成立。1988年,为适应国库券转让在全国范围内的推广,屮国人民银行下拨资金,在各省组建了33家证券公司,同时,财政系统也成立了一批证券公司。这一阶段是我国股份制改革起步初期,各项基木制度在探索中得以建立,整个市场规模较小。股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规,也缺乏统一的监管。同时,