第五章股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货*第一节股票指数期货*股票指数,是运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。如DJIA、S&P500、中国沪深300指数。以股票指数作为标的资产的股票指数期货,则是指交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约,通常简称为股指期货。如沪深300指数期货、S&P500指数期货。*股指期货交易特殊性:(1)现金结算交割;(2)股指期货的合约规模不是固定的,而是按照开立股指期货头寸时的价格点数乘以每个指数点所代表的金额。*,在无套利的市场条件下:() 注意式()的例外:在CME交易的以美元标价的日经225指数期货无法使用式()进行定价。股指期货的定价**以买现货卖期货套现为例:美元日本美国原因在于:该期货的标的资产为在日本大阪证券交易所交易的以日元计价的日经225股价平均数,而该期货是以美元计价的,合约规模为日经225股价平均数乘以5美元,而且该合约实行现金结算,这样我们就无法通过无套利定价方法来定价。(一)指数套利指数套利(IndexArbitrage):当股指期货的实际价格偏离理论价格时,市场就存在着套利机会。“程序交易”(ProgramTrading)*(一)指数套利若实际的期货价格高于理论价格,即,投资者可以通过买入该股票指数的成分股并卖出相应的股指期货,期货到期卖出股票交割股指期货进行套利; 若实际的期货价格低于理论价格,即,则投资者可以卖空该股票指数的成分股,买入相应的股指期货,期货到期买回股票交割股指期货进行套利。注:套利者常常通过交易一些与股指变动同步的代表性股票进行指数套利。由计算机进行打包交易(程序交易)*(二)运用股指期货进行套期保值多头套期保值与空头套期保值股指期货的标的资产是市场股票指数,因此运用股指期货进行套期保值,管理的是股票市场的系统性风险。股指期货的套期保值操作中较多存在交叉套期保值的现象,股指期货的标的资产是特定的市场指数,而被保值对象则可以是市场中特定的股票、股票组合或市场指数组合。*(二)*
金融工程(5) 来自淘豆网m.daumloan.com转载请标明出处.
