当代中国风险投资思想演变.pdf

後旦大学博士学位论文·聄。,当代中国风险投资思想演变系:经济学院专业:经济思想史姓名:郑卫峰指导教师:吴申元教授完成日期:年院未经作者,导师∞意劾全文公在学校代码:学弓:‘‘
摘要心的风险投资发展模式以及国家风险资本市场模式,大力促进风险投资业发展成为业内共识;第二,构建风险投资宏观体制框架、完善风险投资微观运行机未来经济发展取决于新经济的发展速度和带动能力,而新经济的成长则依赖于一个成熟发达、充满活力的风险投资产业。从世纪年代中叶我国开始探索风险投资发展到年丈钲谥と灰姿娇I柚行∑笠蛋块,伴随着我国风险投资产业发展的起起伏伏,我国风险投资思想也经历了一个曲折发展的过程。从年国家科委科技促进发展中心组织“新的技术革命与我国的对策”的研究到年底,风险投资概念在我国逐步得到引入。风险投资思想表现出以下特征:第一,风险投资目的在于促进科技成果转化和高新技术产业化:第二,信贷作为风险投资的重要实现方式,无法有效支持风险企业的发展;第三,政府直接参与风险投资运作成为主导思想。从年底国家风险投资机制研究课题组探索建立风险投资体制到年,我国风险投资研究逐步兴起,主要表现为:第一,在总结各国风险投资发展经验的基础上,分析了以证券市场为中心的风险投资发展模式、以银行为中制成为风险投资业的主导思想。从年到年,随着网络泡沫的破灭和国内创业板建设的迟滞不前,国内风险投资思想的发展到了一个新的阶段。这主要表现为:第一,对风险投资的职能、风险投资体制框架建设、风险企业契约性质、风险投资机构契约性质、风险企业和风险投资机构的互动关系等方面的认识逐步深入;第二,风险投资退出与风险投资机构控制权安排、风险投资退出与风险企业控制权安排、风险投资退出机制中的声誉机理、风险投资退出机制中的利益冲突都成为学者们关注的焦点;第三,实物期权思想和组合投资思想在风险投资决策领域得到运用;第四,风险投资风险管理思路已渐明晰。创业板作为风险投资最重要的退出机制,是我国风险资本市场体系建设的核心。从年到年中小企业板的推出,是否开设创业板、创业板如何定位、创业板在什么时机推出、创业板微观制度如何设计都构成了我国风险投资思想的重要内容。【关键词】风险投资、思想演进【中图分类号】.
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糊镢麓掣萼指导小组成员吴申元教授马涛教授叶世昌教授勿全文公布。了
第一章导论第一节研究背景和问题的提出不难看出,未来经济发展取决于新经济的发展速度和带动能力,而新经济目前,我衡,并进入了“相对过剩”的阶段,实现经济体制从传统的计划经济体制向社会主义市场经济体制转变,实现经济增长方式粗放型向集约型转变,构成了实现社会经济持续、健康、快速发展的必要条件。在常规领域进行投资无法取得平均利润时,发展风险投资,促进创新,提高全要素生产率,是“赶超经济”发展到一定阶段的必然要求。新知识新技术参与促成的创新活动成为经济发展的主要动力。创新根据程度可以分为常规性创新和原创新,常规性创新是指可以依据概率进行管理的创新,其收益经风险调整后可以合理预期,这种类型的创新主要是由常规性企业迫于竞争压力对现有技术不断改进实现;而原创新则是破坏性创新,对现有技术提出挑战,对现有技术形成替代,技术的突破很难预期,这类创新主要由创新企业实施,具有高风险和高收益的特征。创新企业的高风险性决定了必须有相应的金融形式与之适应。实践表明,有风险资本支持而发展起来的企业在成长速度、取得重大技术突破、开发新产品以及创造就业机会上明显高于普通公司,而且这些公司对于推动产业结构升级、经济持续增长和提高经济国际竞争力均发挥了不可替代的作用。与普通的股权投资相比,风险投资已不再仅仅是关注新商品的推出、销售方式的变革和工艺流程的改进等传统的企业运作上,而代之以更多的是对企业本身的更替、嬗变和再生的研究和关心;风险投资家总是选择那些高风险、高增长、高收益和高市场潜力的科技项目和企业进行投资;在对高科技企业投入资金的同时,风险投资还提供先进的管理资源、丰富的行业经验、广泛的业务网络以及其它的社会资源以帮助该项目在市场上获得成功。的成长则依赖于一个成熟发达、充满活力的风险投资产业。国内风险投资业在曲折中发展。我国对发展风险投资的探索始于世纪年代中叶,其发展经历了一个曲折的历程:改革开放以后,部分留美学者关注到美国风险投资的发展及其在推动高技术产业化中的作用,并试图将其引入国内。年,国家科委科技促进发展中心组织了“新的技术革命与我国的对策”的研究,提出了建立创业投资机制促进高新技术发展的建议。年拢泄仓醒搿⒐裨悍⒉肌豆赜诳蒲Ъ际跆逯聘母锏木龆ā罚
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