20年股市印记：中国股市烦恼中成长.doc

20年股市印记:我国股市烦恼中成长2010年12月18日11:44来源:解放网-新闻晨报作者:张佳昺欢迎发表评论0 字号:“老八股”之一的飞乐音响上证所最早设在黄浦路上这幢老建筑里吴敬琏先生提出“赌场论”2009年9月创业板推出1993年上海认购证摇号现场推荐阅读2010年最后一周解禁市值为年内第四高[免费诊股]未来一个月先抑后扬春天2号21私募珍藏股上周主力资金净流出238亿元2010年A股市场十大蹦极跳个股预期中的加息并不意味着利空[微博]别上当!资源股正鸠占鹊巢[股吧]大盘冲高转向的根本原因[和讯知道]什么是A股、B股? [编者按]“邻家有女初长成”,回顾我国股市诞生、成长的最初二十年,有惊喜、有困惑、有烦恼、有欣慰、有惨痛的教训、也有丰厚的收获。可以说,我国股市每一次的涨跌大势,都是一个阶段我国重大经济活动的指向。回顾过去的路,是为了走好未来的路,在我国股市诞生20周年之际,本报特做专题,对20年来跌跌撞撞一路走来的我国股市作一个梳理,力图把一个相对完整的轮廓呈现给读者。晨报记者张佳昺特许金融分析师(CFA) 一、幼年:1990年至1996年“老八股”和“老五股” 1990年12月19日的那个早晨,那些在上海证券交易所敲响新我国证券市场交易第一锣的亲历者们,恐怕未曾想到不过20年,我国证券市场已经成为了仅次于美国的全球第二大的证券市场。初创之时,我国的证券市场规模很小。上证所最初交易的只有8只股票,也就是飞乐音响、延中实业和申华电工等老八股,一个月后于1991年1月29日开始正式交易的深证证券交易所更是不过万科、深发展等老五股。证券,并不仅仅是股票。虽然我们会将那一声锣响视作A股元年,但不可否认的是,在上证所和深交所初创的很长一段日子中,A股更多是一种陪衬,当时90%的交易量来自于债券,而许多证券公司和后来的股市大户,都是通过倒卖国库券赚到第一桶金。为了吸引投资者,仅有的几只股票也不得不给出极高的派息率,向定期存款和债券看齐。 1991年的大多数时间内,由于没有新的股票供应,老股成为稀缺品,每天都是上涨,天天都是单边市——当然,%就是涨停板了。终于,当年末,兴业房产的发行,迎来了A股的第一轮上市高峰。当时,摇新股是要买“认购证”的,由于可供认购的新股数量大大高于预期,导致100张“认购证”的市场价格很快由3000元暴涨至30万元,A股第一代暴富者的原始积累几乎都来自于此,而这也拉开了A股“摇新一族”的序幕。首个熊市,首度救市 1992年5月21日,时任上证所总经理的尉文渊宣布全面开放股价取消涨跌停板限制,%,让上证指数一举从起步时的100点进入了千点时代。不过,暴涨也为之后的大跌埋下了隐患。伴随新股越来越多,扩容不断,A股终于迎来了第一个熊市,,投资者第一次认识到了“扩容”两字对A股的杀伤力。 A股可以见底,是因为证监会第一任主席的刘鸿儒在当年3月的“四不”救市政策,之后又于7月30日推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”3大政策救市,终于成功救市。沪深A股“打擂台”我国证监会成立于1992年10月26日,当年深交所内部大量私留认购证的“8·10”事件是其重要的催生剂。在